ارزش گذاری اوراق قرضه چیست و چگونه محاسبه می شود؟

یکی از مهمترین کاربردهای تخفیف

ارزش فعلی اوراق قرضه مجموع تمام جریان های نقدی آتی است که می توان از آن استخراج کرد. از این نظر ارزش گذاری اوراق واقعا ساده می شود، اینطور نیست؟ تنها کاری که ما باید انجام دهیم این است که جریان آتی پرداخت‌هایی را که سررسید اوراق قرضه می‌شوند، پیدا کنیم و سپس ارزش فعلی آن‌ها را دریابیم و ما تماس می‌گیریم تا بفهمیم ارزش آن اوراق چقدر است. خوب، این ممکن است از نظر تئوری به همین سادگی باشد.

با این حال، در زندگی عملی تخمین پارامترهایی مانند نرخ تنزیل که وارد محاسبه می شوند می تواند بسیار دشوار باشد. همچنین، استفاده از نرخ های تخفیف مختلف می تواند باعث شود که ارزش گذاری های بسیار متفاوتی داشته باشیم. بنابراین، ارزیابی اوراق قرضه واقعاً یک بازی در مورد حدس زدن نرخ تنزیل آینده است.

حال، بیایید نگاهی به یک مثال نظری از ارزش گذاری اوراق بدهیم. در اینجا یک روش گام به گام نحوه محاسبه باید انجام شود:

دو جزء

محاسبه ارزش فعلی اوراق قرضه در دو جزء انجام می شود. آنها به شرح زیر است:

• سالیانه: اوراق قرضه دارای یک سری از پرداخت های کوپن هستند که سررسید هستند. پرداخت کوپن، پرداخت سودی است که به صورت دوره ای انجام می شود. معمولا دفعات پرداخت سود شش ماهه است. شرکت ها در سراسر جهان دو بار در سال بهره پرداخت می کنند زیرا این یک قرارداد بازار اوراق قرضه است. همچنین، باید درک کرد که اوراق قرضه می توانند 2 مقدار داشته باشند. ارزش اسمی ارزش انتشار اصلی اوراق قرضه است در حالی که ارزش بازار قیمت بازار فعلی آن است. بنابراین، اگر پرداخت‌های سود مستقیماً داده نمی‌شود، باید آنها را با استفاده از ارزش اسمی محاسبه کنیم. به یاد داشته باشید که پرداخت سود همیشه با استفاده از ارزش اسمی محاسبه می شود و نه ارزش بازار! 

  بنابراین، نرخ بهره سالانه باید به یک نرخ شش ماهه یا هر نرخی که مناسب است تبدیل شود. سپس، باید آن را به همراه سایر جزئیات به فرمول سالیانه وصل کرد تا ارزش فعلی پرداخت‌های کوپنی را که سررسید است بدست آورد.

   

• مبلغ یکجا: اوراق قرضه معمولاً در طول زندگی خود بهره پرداخت می کنند. با این حال، آنها در پایان عمر خود اصل پول را پس می دهند. بنابراین، اصل مبلغ پرداختی یکجا است که ممکن است سال‌ها در آینده تخفیف داده شود. در حال حاضر، با وجود اینکه این پرداخت دو بار در سال دریافت نمی شود، ما همچنان نرخ سود شش ماهه را برای اطلاع از ارزش فعلی پرداخت یکجا در نظر خواهیم گرفت. 

مرحله آخر اضافه کردن ارزش فعلی سالانه و همچنین پرداخت مبلغ یکجا است. این ارزش های فعلی پرداخت های بهره و همچنین پرداخت های اصلی را اضافه می کند. بنابراین، ما ارزش فعلی اوراق قرضه را دریافت می کنیم.

مثال:

بیایید ارزش فعلی اوراق قرضه ای را پیدا کنیم که ارزش اسمی آن 100 دلار است. نرخ سود سالانه 12 درصد است. این اوراق به مدت 10 سال سود شش ماهه را پرداخت می کند که پس از آن باید اصل پول بازپرداخت شود و اعتبار اوراق منقضی می شود.

ارزش فعلی پرداخت های بهره

تعداد دوره ها = 20 دوره (10 سال، با این حال پرداخت شش ماهه است)

نرخ تخفیف = 6% در هر دوره (از آنجایی که تعداد دوره ها را دو برابر کرده ایم، باید نرخ تخفیف را به نصف کاهش دهیم)

پرداخت: 6 دلار در هر دوره (6٪ * ارزش اسمی 100 دلار)

بنابراین، ارزش فعلی سالانه معادل 68.82 دلار است. این ارزش فعلی سود پرداختی است.

ارزش فعلی سررسید اصلی

اصل پولی که باید بازپرداخت شود 100 دلار است. پس از 20 دوره باید بازپرداخت شود و نرخ تخفیف مورد نظر ما 6 درصد در هر دوره است. بنابراین ارزش فعلی اصل 31.18 دلار است

برای یافتن ارزش فعلی اوراق، باید 68.82 دلار + 31.18 دلار اضافه کنیم. در این مورد، این مبلغ به 100 دلار می رسد. بنابراین ارزش فعلی اوراق قرضه 100 دلار است.

با این حال، باید توجه داشت که در زندگی واقعی، ارزش اوراق قرضه بر اساس انتظارات نرخ تنزیل آتی در نوسان است. این واقعاً نرخ تنزیل فعلی نیست که ارزش اوراق را تعیین می کند!