مدل تخفیف سود سهام: مزایا

مدل های تخفیف سود سهام اولین نوع از مدل های جریان نقدی تنزیلی هستند که به بررسی آنها می پردازیم. این مدل به سادگی جریان های نقدی را با نرخ معینی مانند هر مدل دیگر DCF تنزیل می کند. تفاوت در این واقعیت نهفته است که مدل‌های تنزیل سود سهام تنها «سود سهام» را به عنوان جریان‌های نقدی مشروع در نظر می‌گیرند.

بنابراین، اگر شرکتی اصلاً سود سهام پرداخت نکند، این مدل بدون توجه به اینکه عملیات آن چقدر سودآور است یا جریان نقدی کارآمد است، نمی تواند برای شرکت اعمال شود. این یکی از محبوب ترین مدل هایی است که برای ارزش گذاری مشاغل در سراسر جهان استفاده می شود. محبوبیت از این واقعیت ناشی می شود که این مدل دارای مزایای عمده ای است. هدف از این مقاله بحث در مورد این مزایا و جلب توجه دانش آموز است که چه زمانی این مدل مفید خواهد بود.

توجیه: مزیت اصلی مدل تنزیل سود تقسیمی این است که در تئوری است. توجیهات محکم و غیرقابل انکار است. منطق ساده است. کسب و کار یک موجودیت دائمی است. وقتی یک سرمایه گذار سهمی از تجارت را خریداری می کند، اساساً امروز بهایی را می پردازد که به آنها این حق را می دهد که از مزایای تمام سود سهامی که شرکت در طول عمر خود پرداخت خواهد کرد، بهره مند شوند. از این رو، ارزش شرکت اساساً ارزش یک جریان دائمی و بی پایان سود سهام است که خریدار قصد دارد بعداً با گذشت زمان دریافت کند. از این رو، بسیاری از تحلیلگران معتقدند که مطلقاً هیچ ذهنیتی در این مدل دخیل نیست و منطق آن کاملاً واضح است.

ثبات: مزیت دوم مدل تخفیف سود این واقعیت است که سود سهام تمایل دارد در دوره های زمانی طولانی ثابت بماند. شرکت ها در معیارهایی مانند درآمد و جریان نقدی آزاد، نوسانات زیادی را تجربه می کنند. با این حال، شرکت‌ها معمولاً اطمینان می‌دهند که سود سهام فقط از محل نقدی که انتظار می‌رود هر سال در شرکت وجود داشته باشد، پرداخت می‌شود. آنها انتظارات غیرضروری سود سهام بالا را ایجاد نمی کنند، زیرا برآورده نکردن این انتظارات باعث می شود قیمت سهام در تاریخ بعدی سقوط کند. شرکت ها بسیار مشخص هستند و هرگونه سود تقسیمی اضافی را به عنوان سود سهام یک بار اعلام می کنند.

بدون ذهنیت: هیچ ابهامی در مورد تعریف سود سهام وجود ندارد. در حالی که در مورد اینکه چه چیزی سود و چه چیزی جریان نقدی آزاد را تشکیل می دهد، ذهنیت وجود دارد. بنابراین، حتی اگر از تحلیلگران مختلف خواسته شود تا با استفاده از مدل تقسیم سود تخفیفی، ارزش گذاری یک شرکت را ارائه کنند، این احتمال وجود دارد که ارزش گذاری کم و بیش یکسانی داشته باشند. این عدم سوبژکتیویته باعث می شود مدل قابل اعتمادتر و در نتیجه ترجیح داده شود.

بدون نیاز به کنترل: سود سهام تنها معیار ارزیابی در دسترس سهامداران اقلیت است. در حالی که سرمایه گذاران نهادی می توانند سهام بزرگی را به دست آورند و در واقع بر سیاست های پرداخت سود سهام تأثیر بگذارند، سهامداران اقلیت کنترلی بر شرکت ندارند. بنابراین، تنها چیزی که آنها می توانند در مورد آن مطمئن باشند این است که آنها سال به سال سود سهام دریافت می کنند زیرا آنها در گذشته به طور مداوم آن را دریافت می کردند. از این رو، تا آنجا که به سهامداران اقلیت مربوط می شود، سود سهام در واقع تنها معیاری است که آنها می توانند برای ارزش گذاری یک شرکت استفاده کنند.

مشاغل بالغ: پرداخت منظم سود سهام نشانه بلوغ یک شرکت در تجارت خود است. تجارت آن باثبات است و انتظار تلاطم زیادی در آینده وجود ندارد مگر اینکه اتفاقی شدید بیفتد. این اطلاعات برای بسیاری از سرمایه گذارانی که ثبات را به احتمال سود سریع ترجیح می دهند ارزشمند است. بنابراین، از نقطه نظر ارزش گذاری، رسیدن به نرخ تنزیل بسیار آسان تر است. از آنجایی که ثبات ریسک را حذف می‌کند، سود سهام معمولاً با نرخ پایین‌تری در مقایسه با سایر معیارهایی که می‌توانند در ارزش‌گذاری مورد استفاده قرار گیرند تنزیل می‌شوند.

به طور خلاصه، مدل های تخفیف سود سهام توسط دو نوع گروه سرمایه گذار ترجیح داده می شود. یک گروه سرمایه گذار متشکل از سرمایه گذاران خرده فروشی است که به دلیل عدم کنترل خود برای تأثیرگذاری بر سیاست های پرداخت، آن را ترجیح می دهند. گروه سرمایه گذار دیگر شامل سرمایه گذاران ریسک گریز است که به دلیل ثبات و ریسک گریزی که در این مدل تعبیه شده است، آن را ترجیح می دهند.