هر زمان که شرکتی بخواهد سهامی عام شود، عموماً بانکداران سرمایه گذاری را به عنوان واسطه انتخاب می کنند. با این حال، در برخی موارد، بانکداران سرمایه گذاری به دنبال کسب بازدهی بالاتر هستند. آنها همچنین حاضرند ریسک های بیشتری را بپذیرند تا بازدهی بالاتری کسب کنند. در طول سال‌ها، بانک‌های سرمایه‌گذاری استراتژی‌ای ابداع کرده‌اند که به موجب آن می‌توانند بیشتر در فرآیند عرضه اولیه سهام شرکت کنند و از این رو بتوانند بازده بالاتری را از همان فرآیند کسب کنند. این فرآیند “معامله خرید شده” نامیده می شود. در این مقاله خواهیم فهمید که معامله خرید شده چیست و چگونه کار می کند.
معامله خرید شده چیست؟
معامله خریداری شده نوعی معامله عرضه عمومی اولیه است. این یک فرآیند دو طرفه است. در این فرآیند، شرکت به جای اینکه مستقیماً به سهامی عام تبدیل شود، سهام خود را به یک سرمایه گذار خصوصی می فروشد با این درک که این سرمایه گذار خصوصی در نهایت شرکت را در یک بازه زمانی از پیش تعیین شده به عمومی خواهد رساند. امروزه معاملات خریداری شده معمولاً در بازار دیده نمی شود. با این حال، در طول دهه نود، این معاملات رایج بود.
اکنون در بیشتر موارد، طرف خصوصی که ابتدا این سهام را خریداری می کند و سپس به عموم می فروشد، بانکدار سرمایه گذاری است. در صورت بروز چنین مسائلی، بانکداران سرمایه گذاری در نهایت به جای نماینده، به عنوان اصلی عمل می کنند. این معاملات دارای چندین مزیت و همچنین معایب هستند. برخی از این جزئیات در مقاله زیر ذکر شده است.
نمونه ای از یک معامله خریداری شده
یک شرکت می خواهد سهام خود را بفروشد. پیش بینی می شود ارزش بازار سهام 1 دلار باشد. با این حال، این شرکت به پول نیاز دارد. همچنین، این شرکت در مورد موفقیت آمیز بودن IPO مطمئن نیست. در چنین مواردی، آنها ممکن است فروش کل موضوع را به بانکدار سرمایه گذاری به قیمت 0.75 دلار در نظر بگیرند. اگر بانکدار بتواند بیش از 0.75 دلار بفروشد، پول درآورد، در غیر این صورت با ضرر خالص مواجه خواهد شد.
معامله خرید از دیدگاه شرکت فروشنده
شرکت‌ها به دلیل مزایا و معایب خاصی که این معاملات دارند، تمایل دارند معاملات خریداری شده را انتخاب کنند. جزئیات در زیر ذکر شده است:
- در مورد معاملات خرید، شرکت فروشنده از همان روز اول از وجوه اطمینان حاصل می کند. این بدان معنی است که عدم قطعیت و همچنین زمان لازم برای وقوع موضوع عمومی بسیار کاهش می یابد. شرکت فروشنده در محل پول می گیرد. کل ریسک مرتبط با فرآیند انتشار سهام حذف می شود.
- در مورد معامله خرید، شرکت صادرکننده مجبور نیست غرامت اولیه را بپردازد. در عوض، بانک سرمایه گذاری غرامت خود را به عنوان مابه التفاوت قیمت خرید و فروش سهام خود دریافت می کند. این امر هزینه نقدی مورد نیاز برای فرآیند IPO را کاهش می دهد.
- عیب اصلی شرکت صادرکننده این است که باید از نظر قیمت مصالحه کند. بانکداران سرمایه‌گذاری که در این سهام سرمایه‌گذاری می‌کنند، معمولاً به دنبال دریافت تخفیف‌های عمیق در هنگام خرید کل موضوع قبل از رسیدن به بازار هستند. از آنجایی که کل فرآیند پرخطر است، حق بیمه قابل توجهی باید پرداخت شود. این به عواید حاصل از IPO می خورد. این دلیلی است که کمتر شرکت بزرگی از فرآیند خرید و فروش استفاده می کند.
- مروجین شرکت صادرکننده نیز با معاملات خریداری شده در معرض خطر تصرف خصمانه قرار دارند. این به این دلیل است که پس از معاملات خریداری شده، بانک های سرمایه گذاری در نهایت مقادیر زیادی سهام در شرکت دارند. آنها اغلب در موقعیتی قرار می گیرند که با رقبا تبانی کرده و یک تصرف خصمانه را القا کنند. به همین دلیل است که اعتماد یک عامل مهم در انتخاب شریک تا آنجا که معاملات خریداری شده در نظر گرفته می شود.
معامله خرید از دیدگاه بانکداران سرمایه گذاری
همه سرمایه گذاران معاملات خریداری شده را به سرمایه گذاران خود ارائه نمی دهند. این به این دلیل است که این معاملات دارای ویژگی های ریسک-پاداش خاصی هستند که ممکن است برای همه بانک ها مناسب نباشد. برخی از این ویژگی ها در زیر ذکر شده است:
- همانطور که در بالا ذکر شد، پذیره نویسان می توانند بازده خوبی از سرمایه خود داشته باشند. این به این دلیل است که شرکت صادر کننده تخفیف قابل توجهی در حین فروش ارائه می دهد. بانکداران سرمایه‌گذاری می‌دانند که در چه زمانی شرکت را عمومی می‌کنند. آنها می توانند نرخ بازده داخلی خوبی را بر اساس سرمایه گذاری و چارچوب زمانی که پول برای آن قفل می شود، تعیین کنند.
- بانکداران سرمایه گذاری می دانند که چگونه یک کمپین روابط عمومی مثبت برای یک شرکت ایجاد کنند تا قیمت سهام را افزایش دهند. از این رو، آنها می توانند کم خرید کنند، قیمت ها را بالا ببرند و بازده خوبی از سرمایه خود کسب کنند.
- تنها مشکلی که بانکدار سرمایه گذاری با آن مواجه است این است که همیشه این خطر وجود دارد که بانکدار نتواند موضوع را با قیمت بالاتری دوباره بفروشد. در برخی موارد، به دلیل اتفاقات نامطلوب کلان اقتصادی، ممکن است اصلا نتوانند این موضوع را بفروشند. به همین دلیل است که سرمایه آنها ممکن است برای مدت طولانی در این سهام گیر کند. بانکداران سرمایه گذاری معمولاً می خواهند بازده بالایی از حقوق صاحبان سهام کسب کنند. این دلیلی است که آنها ریسک را فاکتور می‌کنند و حق بیمه اولیه را دریافت می‌کنند.
بدون نظر