نسبت بدهی بالا باعث می شود که شرکت از طریق بدهی بیشتر از سهام تامین مالی شود. بنابراین پرداخت های بهره ثابت وجود دارد. از این رو، زمانی که روند خوب باشد، شرکت بازده خوبی دارد زیرا درصد کمی از تغییر در EBIT درصد زیادی تغییر در سود هر سهم ایجاد می کند. با این حال عکس این نیز صادق است. درست همانطور که اهرم مالی به افزایش سود کمک می کند، هنگام کاهش EBIT نیز زیان را افزایش می دهد. تحلیلگران می‌خواهند تعیین کنند که تأمین مالی بدهی دقیقاً چقدر تغییر در عملیات یک شرکت خاص ایجاد می‌کند و معیاری به نام «درجه اهرم مالی» ایجاد کرده‌اند که ما به طور مفصل مطالعه خواهیم کرد.
فرمول
درجه اهرم مالی = % تغییر در EPS / % تغییر در EPS
یک فرض معقول در مورد عدم وجود هرگونه تغییر در سیاست حسابداری وجود دارد که ارقام EPS و EBIT را غیرقابل مقایسه با سالهای قبل کند.
مثال
- مثال بزرگنمایی سود: بهترین مثال درجه اهرم مالی در زمینه مالکیت خانه است. فرض کنید خانه ای به قیمت 100 روپیه آورده اید. 30٪ با پول شخصی و 70٪ با بهره 10٪ بدهی تامین می شود.
بنابراین، شما موظف هستید هر سال 7 روپیه بهره پرداخت کنید، صرف نظر از اینکه چه اتفاقی می افتد. بیایید بگوییم که قیمت خانه 20 درصد افزایش یافت و به 120 رسید. در این صورت شما 77 روپیه (اصول + سود) به طلبکاران بازپرداخت می کنید و 43 روپیه باقی می ماند. از آنجایی که سرمایه اولیه شما 30 روپیه بوده است، سود کسب کرده اید. 13 روپیه
افزایش قیمت 20 درصدی منجر به افزایش بازده سهامداران تقریباً 43 درصد شده است!
- مثال بزرگنمایی ضرر: فرض کنید همان خانه را به قیمت 100 روپیه آورده‌اید. 30 درصد از پول شخصی و 70 درصد با بهره بدهی 10 درصد تأمین می‌شود.
بنابراین، شما موظف هستید هر سال 7 روپیه بهره پرداخت کنید، صرف نظر از اینکه چه اتفاقی می افتد. بیایید بگوییم که قیمت خانه 20٪ کاهش یافت و به 80 روپیه رسید. در این صورت شما 77 روپیه (اصول + سود) به طلبکاران بازپرداخت می کنید و 3 روپیه باقی می ماند. از آنجایی که سرمایه اولیه شما 30 روپیه بوده است، شما باید 27 روپیه از دست داد
کاهش 20 درصدی قیمت منجر به کاهش حدود 90 درصدی بازده سهامداران شده است.
تفسیر
اهرم بسیار خطرناک است مگر اینکه شرکت به طور منطقی از درآمد خود مطمئن باشد. سرمایه گذاران نسبت اهرم را با جزئیات بسیار زیاد می بینند. این به این دلیل است که یک تغییر کوچک در EBIT را قادر می سازد تا سرمایه شرکت را به طور کامل از بین ببرد و تقریباً یک شبه آن را ورشکسته کند.
بدون نظر