پیشنهادهای عمومی مستقیم: تهدیدی برای بانکداری سرمایه گذاری

هزینه های انتشار یک پیشنهاد عمومی می تواند بسیار زیاد باشد. شرکت‌های زیادی در سرتاسر جهان وجود دارند که می‌خواهند از طریق عموم مردم به منابع مالی دسترسی پیدا کنند، اما نمی‌توانند این کار را انجام دهند زیرا هزینه‌ها را گران می‌دانند. از این رو، برای دور زدن هزینه‌های شناورسازی، این شرکت‌ها تصمیم می‌گیرند بدون کمک یک بانکدار سرمایه‌گذاری به بورس بروند. این کار با استفاده از فرآیندی به نام عرضه عمومی مستقیم (DPO) انجام می شود. این عرضه های عمومی مستقیم تهدیدی برای تجارت بانکداری سرمایه گذاری است. این به این دلیل است که اگر شرکت‌های زیادی شایستگی را در عرضه‌های عمومی مستقیم ببینند، بسیاری از آنها با یک بانکدار سرمایه‌گذاری جذب نمی‌شوند. در این مقاله، خواهیم فهمید که عرضه عمومی مستقیم چیست و چگونه بر تجارت بانکداری سرمایه گذاری تأثیر می گذارد.

عرضه عمومی مستقیم چیست؟

عرضه عمومی مستقیم یک انتشار سهام برای عموم است. می توان آن را شبیه به عرضه اولیه اولیه در نظر گرفت، اما سه تفاوت عمده دارد.

1. اولاً فرآیند عرضه مستقیم عمومی بدون استفاده از هیچ واسطه ای انجام می شود. هیچ پذیره‌نویسی وجود ندارد که سهام را به عموم بفروشد. معامله مستقیماً بین شرکت و مردم انجام می شود. فقط از خدمات کارگزاران می توان برای توزیع واقعی سهام استفاده کرد. 

    

2. ثانیاً در یک IPO سهام جدید ثبت و فروخته می شود. این مورد در مورد عرضه عمومی مستقیم نیست. در عرضه مستقیم سهام جدیدی ایجاد نمی شود. در عوض، سهامی که از قبل وجود داشته و متعلق به مروج است به عموم مردم منتقل می شود. 

    

3. بسیاری از مقرراتی که در مورد عرضه های اولیه عمومی اعمال می شود، در مورد عرضه های عمومی مستقیم اعمال نمی شود. برای مثال، هیچ دوره یا مدت زمانی ثابتی وجود ندارد که مروجین به طور قانونی سهام را نگه دارند. این کار برای تشویق شرکت های کوچک و متوسط ​​به استفاده از مسائل عمومی انجام شده است. تا به حال، مقررات این شرکت های کوچک را دور نگه داشته است. 

از این رو، عرضه های عمومی مستقیم در مقایسه با عرضه های اولیه عمومی سریع تر، ارزان تر و مقررات کمتری دارند.

فهرست مستقیم چگونه کار می کند؟

تسهیلات عرضه مستقیم در بورس فقط توسط بورس های خاص ارائه می شود. از این رو، اگر یک شرکت بخواهد یک لیست مستقیم انجام دهد، باید یک بورس اوراق بهادار مشخص را انتخاب کند. سپس آنها باید برای یک لیست مستقیم ثبت نام کنند. پس از انجام این کار، شرکت به طور کلی با شبکه ای از کارگزاران ارتباط برقرار می کند که می تواند اتصال آخرین مایل مورد نیاز را برای آنها فراهم کند. پس از تکمیل چنین پیوندی، این شرکت تبلیغاتی را منتشر کرد که از مردم پیشنهاد می کرد. مردم قرار است درخواست را پر کنند و مبلغ را مستقیماً به کارگزاران بپردازند. کمیسیون خدمات کارگزار توسط شرکت پرداخت می شود. با این حال، چنین کمیسیون هایی بسیار کمتر از هزینه هایی است که باید به بانکداران سرمایه گذاری پرداخت شود. بر اساس درخواست های دریافتی، شرکت مستقیماً از طریق کارگزاران اقدام به انتشار سهام می کند. خدمات پذیره نویسی و مدیریت صدور بانکداران سرمایه گذاری در این موضوعات کاملاً دور زده می شود. شرکت صادرکننده فرآیند کشف قیمت را طی نمی کند. در عوض، آنها به طور مستقیم سهام را با قیمت ثابت عرضه می کنند. حداقل و حداکثر مقادیر به ازای هر سرمایه گذار نیز توسط شرکت صادرکننده تعیین می شود.

مزایای پیشنهادهای عمومی مستقیم

عرضه‌های عمومی مستقیم به شرکت‌های کوچک‌تر فرصتی می‌دهد تا از بورس‌ها برای جذب پول بیشتر استفاده کنند. اگر آنها از بورس اوراق بهادار بهره ببرند، کاملاً در اختیار بانک ها و شرکت های سرمایه گذاری خطرپذیر نیستند. به طور کلی، مقررات و هزینه های شناور بالا عوامل بازدارنده برای این شرکت ها بود. با عرضه اولیه، هر دو این عوامل بازدارنده را می توان از بین برد.

معایب عرضه عمومی مستقیم

بعید است که عرضه های عمومی مستقیم در آینده نزدیک به جریان اصلی تبدیل شود. آنها فقط توسط شرکت های کوچکی استفاده می شوند که جریان نقدی لازم برای جذب یک بانکدار سرمایه گذاری را ندارند. به احتمال زیاد برای مدتی همینطور باقی خواهد ماند. این به این دلیل است که عرضه های عمومی مستقیم دارای معایب زیادی است. برخی از آنها در زیر ذکر شده است:

• اولاً، شرکت صادرکننده هیچ شبکه ایمنی ندارد. این بدان معنی است که از آنجایی که پذیره نویسی وجود ندارد، در واقع هیچ تضمینی وجود ندارد که همه سهام منتشر شده واقعاً توسط عموم پذیره نویسی شوند. عرضه های عمومی مستقیم در مقایسه با عرضه های اولیه، احتمال شکست بسیار بیشتری دارد. 

   

• همچنین، از آنجایی که بانکداران سرمایه گذاری وجود ندارند، سرمایه گذاران لنگر، یعنی سرمایه گذاران نهادی که سهام را برای مدت طولانی در اختیار دارند، وجود نخواهد داشت. این احتمال وجود دارد که تمام سهام منتشر شده به دست سفته بازان برود و از این رو ممکن است نوسانات زیادی در سهام ایجاد شود. 

   

• فقدان بانکداران سرمایه گذاری به این معنی است که هیچ گزینه ای برای تثبیت قیمت ها وجود نخواهد داشت. شرکت ناشر پس از عرضه در بازار آزاد راهی برای کنترل قیمت سهام نخواهد داشت. 

   

• از آنجایی که هیچ دوره قفلی برای مروجین وجود ندارد، می توان از مکانیسم عرضه عمومی مستقیم برای انجام تقلب استفاده کرد. هنگامی که شرکت سهامی عام شد، مروجین می توانند سهام خود را بفروشند. سرمایه گذاران در نهایت بخش بزرگی از سهام را قبل از اینکه متوجه شوند شرکت جریان نقدی برای حمایت از ارزش گذاری ندارد، در اختیار خواهند داشت. 

نکته اصلی این است که عرضه های عمومی مستقیم مکانیزمی غیرقابل قبول است که توسط برخی شرکت ها برای جمع آوری سرمایه استفاده می شود. در مقایسه با IPO معایب زیادی دارد. از این رو، بعید است که IPO را حداقل در آینده نزدیک منسوخ کند.