افراد عادی معتقدند که تسهیل کمی (QE) سیاستی است که در کشورهای توسعه یافته مانند ایالات متحده، اروپا، بریتانیا و ژاپن اجرا می شود. آنها بر این باورند که افراد متوسطی که در اقتصادهای در حال توسعه نشسته اند، جایی که تسهیل کمی (QE) اجرا نمی شود، سود یا ضرر بسیار کمی از این سیاست دارد. با این حال، این درست نیست. سیاست تسهیل کمی (QE) تأثیر زیادی بر اقتصاد بازارهای نوظهور در سراسر جهان دارد. در این مقاله، ما این جریان را ردیابی خواهیم کرد که چگونه یک موضوع مربوط به پرداخت بدهی کشورهای توسعه یافته باعث ایجاد چرخه های رکود در سراسر جهان می شود .
جریان های غیرعادی
تسهیل کمی (QE) شامل ایجاد پول جدید توسط دولت و استفاده از آن برای سرمایه گذاری در اوراق بهادار مختلف است. اوراق بهاداری که معمولاً توسط فدرال رزرو استفاده می شد، یعنی بانک مرکزی ایالات متحده، اوراق بهادار نمایندگی، اوراق بهادار دارای پشتوانه دارایی و اوراق بهادار خزانه بود. در حال حاضر، تعداد محدودی از این اوراق وجود دارد. سرمایه‌گذاری در این اوراق قبلاً توسط سرمایه‌گذاران خصوصی انجام می‌شد. با این حال، پس از به وجود آمدن سیاست تسهیل کمی (QE)، این اوراق به راه‌های سرمایه‌گذاری انحصاری برای دولت تبدیل شده‌اند.
بنابراین سرمایه گذاران خصوصی به دنبال راه های جدیدتر و سودآورتر برای پارک سرمایه گذاری های خود هستند. نتیجه این سیاست است که اقتصادهای بازارهای نوظهور در این دوره کاهش کمی (QE) رونق گرفته اند. سرمایه گذاران سبد خصوصی ناگهان متوجه شدند که راه های محدودی برای سرمایه گذاری در ایالات متحده دارند. در نتیجه، آنها شروع به نگاه کردن به کشورهای دیگر کردند. برخی از کشورها مانند برزیل، روسیه، هند، چین و آفریقای جنوبی از بنیان های نسبتا قوی برخوردار بودند. بنابراین، سرمایه گذاران شروع به پمپاژ مبالغ ناشناخته ای در این بازار کردند. در نتیجه، بازارهای سهام و اقتصاد این کشورها در دوره کاهش کمی (QE) دچار رونق شدند. حتی در حال حاضر، صرف خبر کاهش کمی (QE) موجی از شوک به بازارهای این اقتصادها وارد می کند.
نرخ بهره
نرخ بهره یک اقتصاد بر اساس تقاضا و عرضه پول در آن اقتصاد تعیین می شود. اگر تقاضا از عرضه پیشی بگیرد، نرخ بهره افزایش می یابد و برعکس زمانی که عرضه از تقاضا پیشی می گیرد، اتفاق می افتد. در صورت تسهیل کمی (QE)، اقتصاد این کشورها ناگهان غرق در پول شدند. شرکت ها و همچنین افراد خصوصی در بازارهای نوظهور به مقدار زیادی پول نقد در اختیار داشتند. بنابراین، نرخ بهره در این اقتصادها روند نزولی داشته و میزان پولی که به وام داده می شود به میزان قابل توجهی افزایش یافته است.
تورم
اگر پول زیادی در هر اقتصادی جریان داشته باشد و نرخ بهره پایین باشد، تورم یک پیامد طبیعی است. با این حال، در مورد اقتصادهای نوظهور، تورم زیادی به قیمت دارایی ها راه پیدا کرده است. تورم مربوط به کالاهایی مانند مواد غذایی که بخشی از بقای روزانه را تشکیل می دهند نسبتا کمتر بوده است. این به این دلیل است که سرمایه گذاران پول خود را با دیدگاه سرمایه گذاری به بازارهای نوظهور ارسال کرده اند. بنابراین پول آنها در سهام، اوراق قرضه و بازارهای املاک و مستغلات اقتصادهای نوظهور سرمایه گذاری می شود. از این رو، اقتصادهای نوظهور در سراسر جهان شاهد رونق بی‌سابقه قیمت دارایی‌ها در طول دوره تسهیل کمی (QE) بوده‌اند. بسیاری از کارشناسان معتقدند که این فقط یک حباب است که به محض اینکه فدرال رزرو سیاست کاهش کمی (QE) را معرفی کند، می ترکد. بنابراین، به گفته آنها،
کاهش ارزش دلار
سیاست تسهیل کمی (QE) اتخاذ شده توسط ایالات متحده باعث شده است که صادرات در اقتصاد نوظهور به طور تصاعدی رشد کند. این به این دلیل است که دلارهای بیشتری از ایالات متحده خارج می شوند. به این ترتیب دلارهای بیشتری در بازارهای فارکس فروخته می شود. بنابراین قیمت دلار نسبت به سایر ارزها در حال افزایش است. در نتیجه، آمریکایی‌ها می‌توانند محصولات بیشتری را در بازار بین‌المللی بخرند، زیرا دلار قدرت خرید بیشتری دارد. بنابراین، سیاست تسهیل کمی (QE) سناریویی را ایجاد می کند که در آن بازارهای نوظهور می توانند دائماً صادرات داشته باشند و ایالات متحده می تواند دائماً کالاها را بدون هیچ عواقبی وارد کند تا زمانی که سیاست تغییر کند! بنابراین، اخبار کاهش کمی (QE) خبر بدی برای بازارهای نوظهور است. این به این دلیل است که کاهش کمّی (QE) ممکن است به صادرات آنها ضربه بزند.
بانک های مرکزی در عمل
کشورهایی مانند هند زمانی با خشم بازارها مواجه شده اند که انتظار می رود ایالات متحده سیاست کاهش کمی (QE) را اتخاذ کند. روپیه برای چند روز متوالی به پایین ترین سطح تاریخی خود در برابر دلار رسید، زیرا فرار سرمایه بی سابقه به خارج از اقتصاد هند رخ داد.
اگر بازارها به حال خود رها می شد، طمع و وحشت بازارها را فرا می گرفت. به این ترتیب، روپیه توسط سفته بازانی که به دنبال کسب درآمد سریع هستند، حتی بیشتر سقوط می کرد. با این حال، بانک مرکزی هند از این اتفاق جلوگیری کرد. بانک مرکزی برای مقابله با مازاد عرضه روپیه و کمبود دلار شروع به خرید روپیه و فروش دلار در بازار کرد. بانک مرکزی مجبور شد معاملات گسترده و حتی زیان‌های حسابی را انجام دهد تا اطمینان حاصل کند که روپیه در محدوده قابل قبول دلار است. از این رو، سیاست تسهیل کمی (QE) بر اقتصاد کشورهای نوظهور تأثیر منفی می گذارد. گاهی موضوع آنقدر شدید می شود که بانک های مرکزی باید وارد عمل شوند تا از خسارات بیشتر جلوگیری کنند!
بدون نظر