اثر تسهیل کمی بر بازارهای سهام

تسهیل کمی (QE) بر بسیاری از حوزه‌های اقتصاد تأثیر دارد. با این حال، یکی از مهم ترین اثرات در بازارهای سهام رخ می دهد. دورهای اخیر تسهیل کمی (QE) توسط فدرال رزرو منجر به نوسانات زیادی در بازار سهام شد. با انتشار اخبار کاهش کمی (QE) قیمت ها افزایش یافت و ارزش آن کاهش یافت. با این حال، سرمایه گذارانی که به دلیل تاریخچه کوتاه آن با این سیاست آشنا نبودند، کنجکاو شدند که چه اتفاقی می افتد و چرا. این امر باعث شد تا بسیاری از کارشناسان نظریه های بسیاری را در مورد علت این اتفاق ارائه دهند. این مقاله دیدگاه های مختلفی را که در چند سال گذشته در مورد رابطه بین تسهیل کمی (QE) و بازارهای سهام مطرح شده است، توضیح می دهد .

نقطه نظر جریان اصلی

دیدگاه جریان اصلی نشان می دهد که اثر تسهیل کمی (QE) در بازارهای سهام بسیار ساده است. هنگامی که سیاست تسهیل کمی انبساطی (QE) اعلام می شود، بازار صعودی می شود و قیمت سهام شروع به افزایش می کند. از سوی دیگر، کاهش کمی (QE) اقتصاد را منقبض می کند، سپس بازارها نزولی می شوند و سهام تمایل به کاهش ارزش دارند.

گفته می شود که منطق پشت این نیز نسبتاً ساده است. خوب، به گفته اقتصاددانان جریان اصلی، تسهیل کمی (QE) یک اقتصاد رکود را ارتقا می دهد. بنابراین سرمایه گذاران آن را به عنوان نشانه ای از زمان های بهتر در پیش رو می بینند و برای خرید سهام در انتظار رشد در بازارها حرکتی ایجاد می کنند. با این حال، نتیجه همان تئوری همچنین به این معنی است که سرمایه گذاران به یک برنامه کاهش کمی (QE) واکنش منفی نشان خواهند داد. اجرای کاهش کمی (QE) احتمالاً باعث کاهش شدید ارزش سهام می شود زیرا ممکن است به این معنی باشد که سرمایه گذاران باید منتظر زمان هایی باشند که برای تجارت سخت است.

بنابراین، نظریه برای خود صحبت می کند. در کوتاه مدت، تسهیل کمی (QE) باعث رونق می شود. با این حال، از آنجایی که تسهیل کمی (QE) نمی‌تواند برای همیشه ادامه یابد، دیر یا زود، تسهیل کمی (QE) منجر به رکود در اقتصاد می‌شود.

نقطه نظر تحقیر

در تضاد با دیدگاه اصلی تسهیل کمی (QE) دیدگاه تحقیر آمیز است. نتیجه‌گیری‌های دیدگاه تحقیر نیز مشابه دیدگاه جریان اصلی است. با این حال، منطق پشت نتیجه گیری ها بسیار متفاوت است.

دیدگاه تحقیر بر این باور است که تسهیل کمی (QE) در حال تزریق پول به سیستم است. پول جدید ارزش خود را به دلیل از دست دادن قدرت خرید پول قدیمی در گردش به دست می آورد. بنابراین، بازارها قیمت های خود را برای انعکاس این پدیده تنظیم می کنند. به عنوان مثال، زمانی که خبر کاهش کمی (QE) رخ می دهد، ارزش سهام افزایش می یابد. این به این دلیل است که با وقوع تسهیل کمی (QE) پول ارزش خود را از دست می دهد و بنابراین برای خرید همان کالا به پول بیشتری نیاز است. از سوی دیگر، هنگامی که اخبار کاهش کمی (QE) رخ می دهد، ارزش سهام با کاهش کاهش کمی (QE) کاهش می یابد زیرا این امر باعث کاهش عرضه پول و در نتیجه افزایش ارزش واقعی پول می شود. با توجه به دیدگاه تحقیر،

دیدگاه گسترش دهنده

دیدگاه انبساطی در مورد تسهیل کمی (QE) نیز بیان می‌کند که تسهیل کمی (QE) باعث می‌شود اقتصاد به سمت بالا حرکت کند در حالی که عدم تسهیل کمی (QE) باعث مارپیچ آن به سمت پایین می‌شود. منطق پشت این امر مبتنی بر تغییراتی است که در اقتصاد واقعی رخ می دهد.

به عنوان مثال، زمانی که پول بیشتری در سیستم وجود داشته باشد، مردم کالاها و خدمات بیشتری را خریداری خواهند کرد. این منجر به تقاضای بیشتر می شود که بیشتر به تقاضای بالاتر تبدیل می شود. بنابراین، به دلیل افزایش تقاضا، شرکت ها تمایل به رونق دارند و در نتیجه بازار سهام بالا می رود.

کاهش ارزش سهام در نتیجه کاهش کمّی (QE) را می توان به طور مشابه توضیح داد. هنگامی که پول از سیستم مکیده می شود، تقاضا کاهش می یابد و اشتغال کاهش می یابد که بیشتر بر اعتماد تأثیر می گذارد و منجر به رکود بیشتر در اقتصاد می شود. بنابراین شرکت ها شاهد کاهش فروش و در نتیجه کاهش ارزش بازار سهام هستند.

دیدگاه نرخ بهره

آخرین دیدگاهی که در مورد آن بحث خواهیم کرد، مبتنی بر نرخ بهره است. این ترکیبی از چندین نظریه دیگر است. اساساً این دیدگاه معتقد است که تسهیل کمی (QE) باعث کاهش نرخ بهره واقعی در اقتصاد می شود. در نتیجه، زمانی که تسهیل کمی (QE) اعلام می شود، تقاضا افزایش می یابد، اشتغال افزایش می یابد و بنابراین بازارهای سهام بالا می روند. با این حال، کاهش نرخ بهره را به عنوان عامل مهم در مرحله رونق شناسایی می کند. به عنوان مثال، اگر به نحوی تسهیل کمی (QE) منجر به کاهش نرخ بهره واقعی نشود، باعث رونق در اقتصاد نمی شود.

همین منطق را می‌توان برای توضیح رکودی که پس از کاهش کمّی (QE) رخ می‌دهد، گسترش داد. بر اساس این تئوری، بازارها تنها به دلیل افزایش نرخ بهره واقعی دچار رکود می شوند. همه چیزهای دیگر صرفاً یک اثر جانبی افزایش نرخ بهره است.

بنابراین نظریه ها در مورد اثر تسهیل کمی (QE) اتفاق نظر دارند. در این واقعیت شکی وجود ندارد که یک تسهیل کمی انبساطی (QE) باعث رشد بازار می شود در حالی که تصمیم برای انجام تسهیلات کمی (QE) باعث کاهش آن می شود. دلایلی که منجر به این اثر می شوند، بر اساس نظریه های مختلف، متفاوت هستند.