هر زمان که شرکت ها نیاز به جمع آوری پول از طریق دسترسی به بازارهای عمومی داشته باشند، باید از خدمات بانک های سرمایه گذاری استفاده کنند. این به این دلیل است که بانکداران سرمایه گذاری یک شبکه آماده دارند که از آن برای فروش اوراق بهادار به عموم مردم استفاده می کنند. بانکهای سرمایهگذاری شخصیت اصلی یک شرکت در صورت نیاز به عمومی شدن هستند. باید از بسیاری از واسطه های دیگر مانند وکلا و حسابداران نیز استفاده کند. با این حال، بانکداران سرمایه گذاری بیشترین نقش را ایفا می کنند. اکنون، همه این واسطهها برای کمک به جمعآوری پول از بازارهای عمومی، هزینهای را از شرکت دریافت میکنند. این هزینه ها را هزینه های شناور می نامند. در این مقاله، نگاهی دقیقتر به این خواهیم داشت که هزینههای شناور چیست و چگونه بر فرآیند افزایش سرمایه تأثیر میگذارند.
هزینه های شناور چیست؟
همانطور که در بالا ذکر شد، هزینه های شناور هزینه شناور کردن یک موضوع عمومی است. به عبارت ساده، شامل تمام کارمزدها، پورسانت ها و کارگزاری هایی است که به واسطه هایی مانند بانکداران سرمایه گذاری، وکلا، حسابداران و هرکس دیگری که به عمومی شدن شرکت کمک می کند پرداخت می شود. اصول حسابداری حکم می کند که هنگام خرید دارایی، هزینه تحصیل و نصب دارایی نیز باید سرمایه گذاری شود. به طور مشابه، هنگامی که یک شرکت تعهدی بلندمدت میپذیرد، هزینه انجام آن نیز اغلب به خود بدهی اضافه میشود.
بیایید این را با کمک یک مثال درک کنیم. فرض کنید یک شرکت می خواهد 100 میلیون دلار از یک موضوع عمومی جمع آوری کند. با این حال، برای انجام این کار، آنها باید هزینه کلی 5٪ از خالص انتشار را متحمل شوند. این بدان معناست که برای دریافت 100 میلیون دلار از درآمد، باید در مجموع 105 میلیون دلار جمع آوری کنند. در این مثال، 105 میلیون دلار درآمد ناخالص، 5 میلیون دلار هزینه شناور نامیده می شود و 100 میلیون دلار درآمد خالص شرکت است.
درآمد خالص بخش عظیمی از دارایی خالص شرکت را تشکیل می دهد. از این رو، به نوعی، شرکت های خصوصی باید درصدی از ارزش گذاری پس از پول خود را به بانکدار سرمایه گذاری بپردازند.
چرا هزینه های شناور بسیار متفاوت است؟
هیچ کارمزد ثابتی برای هزینه های شناور وجود ندارد. می تواند از 2٪ از دریافتی ناخالص این شماره تا 8٪ از دریافتی ناخالص متفاوت باشد. اکنون، همانطور که در بالا ذکر شد، درآمدهای ناخالص مبالغ هنگفتی هستند. از این رو، تفاوت بین 2٪ و 8٪ می تواند میلیون ها دلار باشد. این موضوع این سوال را مطرح می کند که چرا هزینه های شناور در بین موضوعات مختلف بسیار متفاوت است.
هزینه های شناورسازی بازتابی از دشواری فرضی در فروش اوراق بهادار است. به عنوان مثال، اگر شرکت فروشنده به خوبی شناخته شده باشد و از قبل تصویر مثبتی داشته باشد، پس هزینه های شناور پایین است. از طرف دیگر، اگر شرکت نسبتاً جدید باشد و سرمایه گذاران اطلاعاتی در مورد تجارت شرکت نداشته باشند، هزینه های شناورسازی بالاست. از این رو، هزینه های شناور بر اساس عوامل متعددی مانند زمان بندی بازار، عملکرد مالی شرکت، صنعتی که شرکت به آن تعلق دارد و غیره متفاوت است. برخی افراد معتقدند که هزینه های شناورسازی بدهی در مقایسه با هزینه های شناورسازی حقوق صاحبان سهام کمتر است. . با این حال، ممکن است همیشه اینطور نباشد.
هزینه های شناورسازی و هزینه سرمایه
هزینه های شناور شامل مقادیر قابل توجهی پول است. همچنین سود حاصل از پول جمع آوری شده برای سالیان متمادی تعلق می گیرد. بنابراین، هزینه کردن هزینه ها در همان سال اشتباه است. در عوض، هزینه ها باید طی چند سال مستهلک شوند. با این حال، هزینه های شناور نیز بر بازده سرمایه گذاری تاثیر می گذارد. به عنوان مثال، اگر شرکت 10.5 میلیون دلار از استفاده از 100 میلیون دلار وجوه تولید کند، نمی تواند ادعای بازدهی 10.5 درصدی داشته باشد. این به این دلیل است که مبلغ ناخالص جمع آوری شده 105 میلیون دلار است. هزینه های شناورسازی نیز باید در نظر گرفته شود و این امر بازده حقوق صاحبان سهام را به 10 درصد کاهش می دهد.
شرکت ها همچنین باید هزینه های شناور را در حین انجام بودجه بندی سرمایه ای در نظر بگیرند. آنها این کار را به یکی از این دو روش انجام می دهند:
یکی از راهها درج هزینه شناور در حین محاسبه میانگین موزون هزینه سرمایه است. این رویکرد فرض میکند که هزینههای شناور بر اجزای مختلف سرمایه به همان نسبتی که بخشی از کل سرمایه را تشکیل میدهند، تأثیر میگذارند. همچنین، این محاسبه این واقعیت را در نظر نمی گیرد که هزینه های شناور یک هزینه یکباره است. آنها در درازمدت به طور غیر ضروری هزینه سرمایه را افزایش می دهند. اگر هزینه سرمایه به طور مصنوعی در فرآیند بودجه ریزی سرمایه استفاده شود، پروژه های قابل دوام احتمالا رد می شوند.
راه دیگر محاسبه ارزش دلاری هزینه شناور و سپس کاهش آن از ارزش فعلی خالص است که در نتیجه تمرین بودجه ریزی سرمایه محاسبه می شود. این رویکرد دقیقتر است زیرا فرض میکند که هزینههای شناور از قبل پرداخت میشوند، که در واقع هم هستند.
نکته اصلی این است که هزینه های شناور هزینه مهمی برای افزایش سرمایه شرکت است. آنها منبع درآمد مهمی برای بانک سرمایه گذاری هستند. هزینه های شناور ممکن است تنها بزرگترین منبع درآمد برای بانک های سرمایه گذاری در سراسر جهان باشد.
بدون نظر