مقدمه ای بر صندوق های تامینی

اصطلاح “صندوق های تامینی” امروزه در بازارهای مالی رایج شده است. این اصطلاحی است که واکنش احساسی شدیدی را از سوی همه فعالان و ناظران بازار برمی انگیزد. برخی بر این باورند که این صندوق‌ها شرور هستند و با ریسک‌پذیری بی‌مورد خود، کل بازار را به خطر می‌اندازند. برخی دیگر بر این باورند که صندوق های تامینی تعادل بازارها را متعادل می کنند و نقش مهمی ایفا می کنند.

شاید تعجب کنید که بدانید ” صندوق های تامینی ” یک پدیده بسیار جدید است. این صندوق ها، همانطور که امروزه می شناسیم، در دهه 80 و 90 اختراع شدند. از آن زمان، آنها به طور قابل توجهی محبوب شده اند. در این مقاله، ما متوجه خواهیم شد که صندوق های تامینی چیست و همچنین دلیل محبوبیت شدید آنها را در امروز بررسی خواهیم کرد.

پیشینه و تعریف صندوق های تامینی

اولین صندوق تامینی در جهان به سال 1949 باز می گردد. این صندوق توسط شخصی به نام آلفرد جونز راه اندازی شد. این صندوق، مانند صندوق های تامینی امروزی، مانند یک مشارکت با مسئولیت محدود ساختار یافته بود. سرمایه گذاری در هر طبقه دارایی و انجام هر میزان اهرم آزاد بود. این صندوق یک صندوق خصوصی بود و به همین دلیل خارج از حیطه مقررات بود.

این صندوق و بسیاری از صندوق های دیگر که در آن زمان ایجاد شد، برای مردم عادی شناخته شده نبود. این‌ها جایگزین‌های با ریسک بالا و پاداش بالا بودند که فقط برای تعداد کمی از سرمایه‌گذارانی که مایل به انجام چنین معاملاتی بودند در دسترس بود. ایده یک صندوق غیرقابل تنظیم که فقط در اختیار یک طبقه انحصاری از سرمایه گذاران بود، متولد شد. این صندوق‌ها همان چیزی هستند که امروزه به عنوان صندوق‌های تامینی متحرک بازار عظیم می‌شناسیم.

تعریف صندوق های تامینی به شرح زیر است:

صندوق تامینی وسیله‌ای است که در آن افراد پول خود را برای سرمایه‌گذاری تجمیع می‌کنند. این صندوق باید به صورت خصوصی سازماندهی شود، یعنی اطمینان حاصل شود که حداقل مقررات برای این صندوق اعمال می شود. صندوق همچنین باید توسط یک شرکت حرفه ای مدیریت شود. همچنین صندوق باید در انتخاب یا تغییر طبقات دارایی و تصمیمات سرمایه گذاری خود در صورت لزوم بدون فرآیندهای طولانی آزاد باشد. در نهایت، باید مقررات بسیار کمی در مورد میزان اهرمی که صندوق می تواند انجام دهد وجود داشته باشد یا اصلا وجود نداشته باشد.

معمولاً شرکت‌های صندوق تامینی به‌عنوان مجموعه‌هایی عمل می‌کنند که دارای چندین صندوق هستند. مسئولیت بازاریابی هر صندوق بر عهده مدیر صندوق تامینی فردی است. شرکت‌هایی مانند Credit Suisse و JP Morgan Chase صرفاً یک نام تجاری معتبر ارائه می‌کنند و هزینه‌ای را دریافت می‌کنند. این صندوق ها به صورت مشارکت با مسئولیت محدود تشکیل شده و منحصراً توسط مدیران صندوق اداره می شوند.

ادعای به شهرت

به لطف جورج سوروس، صندوق های تامینی در رسانه های اصلی به شهرت رسیدند. این مدیر صندوق میلیاردها دلار برای خود به دست آورد زیرا صندوق تامینی او به نام “صندوق کوانتوم” مجموعه ای از صندوق های تامینی را هدایت کرد تا بانک مرکزی بریتانیا تقریباً ورشکست شود. این صندوق های تامینی، قدرت جمعی خود را بر روی بانک مرکزی یک کشور توسعه یافته آزاد کردند و پیروز شدند! بانک انگلستان مجبور به کاهش ارزش پوند انگلیس شد تا از فروش گسترده این صندوق ها جلوگیری کند.

پیش از این، بانک های مرکزی شکست ناپذیر تصور می شدند. نوع جدیدی از صندوق‌ها به نام صندوق‌های تامینی آنها را پذیرفته و در بازار شکست داده بود. بنابراین، صندوق های تامینی در وال استریت شناخته شده، مورد احترام و همچنین ترسناک شدند. پس از حادثه بانک انگلستان، سرمایه‌گذاران برای سرمایه‌گذاری در صندوق‌های تامینی در صف ایستادند و دارایی‌های تحت مدیریت این صندوق‌ها به طور ناگهانی افزایش یافت.

صندوق های تامینی به عنوان سرمایه گذاری های کارآفرینی

بسیاری از معامله‌گرانی که برای بانک‌ها و صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک کار می‌کردند متوجه شدند که می‌توانند رویای کارآفرینی خود را از طریق مسیر صندوق تامینی محقق کنند. این امر منجر به گسترش صندوق های تامینی در بازار شد. بیشتر مدیران پس از ایجاد نام برای خود به عنوان یک معامله گر، کار خود را رها کرده و صندوق خود را راه اندازی می کنند.

مبلغی که آنها به عنوان حقوق در این شرکت ها دریافت می کردند با هزینه مدیریت سالانه جایگزین شد. همچنین پاداش هایی که در این شرکت ها دریافت می کردند با کارمزد تشویقی جایگزین شد. معامله گرانی که به توانایی خود در مدیریت سرمایه گذاری ها و کسب سود از آنها اطمینان داشتند، دلیلی برای چسبیدن به شغل نداشتند. این زمانی است که ایده صندوق های تامینی واقعاً مورد توجه قرار گرفت.

کاهش صندوق های تامینی

شیدایی صندوق های تامینی زمانی به اوج خود رسید که صندوقی به نام مدیریت سرمایه بلندمدت سقوط کرد و باعث ایجاد یک اثر دومینویی در بازارهای سراسر جهان شد. این صندوق توسط برندگان جایزه نوبل راه اندازی شد که فکر می کردند فرمولی برای شکست مداوم بازارها پیدا کرده اند.

سرمایه گذاران در ابتدا برای سرمایه گذاری در این صندوق صف کشیدند. با افزایش دارایی های تحت مدیریت، نفوذ صندوق به طور پیوسته افزایش یافت. در اوج خود، صندوق دارای موقعیت های باز بیش از یک تریلیون دلار در بازار بود و این زمانی بود که صندوق تامینی ورشکست شد.

تا آن زمان، مردم تنها بازده بالایی را دیده بودند که صندوق های تامینی می توانستند فراهم کنند. این زمانی است که آنها برای اولین بار با مواردی که ممکن است در روند کسب این بازده ها اشتباه پیش بیاید، آشنا شدند. این زمانی بود که صندوق های تامینی تحت تبلیغات منفی قرار گرفتند و مردم شروع به انتقاد از آنها کردند.

این همان موفقیت در سال 2008 تکرار شد، زمانی که صندوق های تامینی باعث آشفتگی در بازارها شدند. گفته می شود جورج سوروس، فرزند پوستر صندوق های تامینی بیش از یک میلیارد دلار برای خود به دست آورده است، در حالی که بقیه جهان در آستانه ورشکستگی بودند.