DIP Financing چگونه کار می کند؟

در دنیای تجارت، نقدی پادشاه است. شرکت هایی که پول نقد کافی ندارند نمی توانند برای مدت طولانی دوام بیاورند. این به دلیل این واقعیت است که کارمندان، فروشندگان، مقامات مالیاتی و سایر بستانکاران انتظار دارند برای ادامه فعالیت کسب و کار، دستمزد دریافت کنند.

زمانی که شرکتی با ورشکستگی مواجه نیست، با استفاده از یکی از روش های زیر وجوهی را به دست می آورد:

• تامین مالی از بانک های تجاری یا سایر وام دهندگان 

   

• تامین مالی از طریق فروش اوراق قرضه 

   

• اعتبار از فروشندگان 

   

• تزریق سهام توسط سهامداران شرکت 

با این حال، زمانی که یک شرکت با فشار مالی مواجه است، دو اتفاق می افتد. اولا، شرکت برای اجرای عملیات خود به پول نقد بیشتری نیاز دارد، یعنی تقاضا برای تامین مالی افزایش می یابد. در عین حال، همه وام دهندگان سنتی دیگر تمایلی به وام دادن به شرکت ندارند. از این رو عرضه نقدینگی نیز کاهش می یابد. این افزایش همزمان تقاضا و کاهش عرضه وجه نقد را کرانچ نقدی می نامند. این وضعیت برای یک شرکت دشوار است و می تواند روند ورشکستگی را تشدید کند.

چالش با تامین مالی داخلی

هنگامی که یک شرکت در فشار است، خارجی‌ها، یعنی وام دهندگان خارجی، تمایل دارند که اعتبار را نگه دارند. این به این دلیل است که آنها دید عملیات و توان مالی شرکت را ندارند. از این رو، آنها باید در غیاب اطلاعات حیاتی تصمیم گیری کنند، که آن را به یک شرط ریسک برای این شرکت ها تبدیل می کند.

با این حال، خودی ها به این اطلاعات دسترسی دارند. گاهی اوقات، آنها ممکن است در مورد توانایی خود در تغییر ثروت شرکت خود مطمئن باشند. از این رو، آنها ممکن است پیشنهاد سرمایه گذاری بیشتر کنند. با این حال، انجام این کار بدون پیروی از رویه های مناسب از جانب آنها عاقلانه نخواهد بود.

واقعیت این است که وام‌های داخلی در شرکت‌های مضطرب بسیار مورد بررسی قرار می‌گیرند. در بسیاری از موارد، وام های داده شده توسط خودی ها بعداً توسط سایر ذینفعان به چالش کشیده شده است. در بسیاری از موارد اولویت بدهی کاهش یافت. در برخی موارد دیگر، تزریق بدهی به حقوق صاحبان سهام تبدیل شد و سهامداران مجبور بودند زیان ناشی از آن را جذب کنند.

همچنین، از نظر حقوقی، شرکت هایی که به دنبال حمایت از ورشکستگی فصل 11 هستند، قرار است قبل از موافقت با هرگونه ترتیبات مالی جدید، از دادگاه تأییدیه بگیرند.

تامین مالی بدهکار (DIP) چیست؟

تامین مالی DIP یک راه جایگزین برای شرکت هایی است که تحت ورشکستگی فصل 11 هستند تا بتوانند منابع مالی دریافت کنند. اگر وام به عنوان بخشی از این ترتیب داده شود، توسط دادگاه تأیید می شود و از این رو اعتبار آن توسط هیچ یک از طرفین در تاریخ بعدی قابل اعتراض نیست.

تامین مالی DIP برای شرکت هایی که با ورشکستگی روبرو هستند، یک موهبت است. تضمینی که این نوع تامین مالی فراهم می کند، سرمایه گذاران بالقوه بسیاری را جذب می کند. این به این دلیل است که دادگاه تضمین می‌کند که منافع آنها محفوظ می‌ماند، حتی اگر تأمین‌کننده مالی یک شخص خودی یا خریدار بالقوه باشد.

نام تامین مالی DIP مخفف عبارت Debtor in Possession است financing» است. زیرا یک شرکت ورشکسته ورشکسته محسوب می شود. بنابراین، در حالت ایده آل، بدهکاران دیگر نباید در اختیار شرکت باشند. با این حال، روند ورشکستگی برای مدت کوتاهی امکان پذیر است که هنوز می توانند در اختیار شرکت باشند. از این رو، این حالت “بدهکار در اختیار” یا DIP نامیده می شود. به همین دلیل است که فاینانس ارائه شده در این مرحله را تامین مالی DIP می نامند.

رویه دریافت تامین مالی DIP

در صورتی که شرکتی بخواهد تامین مالی DIP را دریافت کند، ابتدا باید یک وام دهنده را صف بندی کند. این بدان معناست که تمام جزئیات مربوط به وام مانند نرخ بهره (که ممکن است بالاتر از نرخ بازار باشد)، کارمزدها و برنامه بازپرداخت باید برنامه ریزی شود. همچنین جزئیات نحوه استفاده از وجوه و برنامه کنترل نیز باید تصمیم گیری شود. این اسناد سپس برای تایید به دادگاه ارائه می شود.

لازم به ذکر است که دادگاه تمامی طلبکاران موجود را نیز محرمانه خواهد کرد. همچنین، دادگاه ممکن است به ایرادات مطرح شده توسط آنها رسیدگی کند، به ویژه اگر طرف تأمین مالی یک شخص خودی یا یک کسب بالقوه باشد. پس از گوش دادن به هر دو طرف بحث، دادگاه تصمیم خواهد گرفت که آیا به شرکت اجازه می دهد تا تامین مالی DIP را دریافت کند یا خیر.

دریافت فاینانس DIP تا حدودی دشوار است. این به این دلیل است که شرکت باید دادگاه را متقاعد کند که موقعیت فعلی سایر طلبکاران تحت تأثیر منفی قرار نخواهد گرفت. از طرف دیگر، شرکت می تواند مستقیماً سایر طلبکاران را متقاعد کند و اسناد کتبی حاکی از رضایت آنها را به دادگاه ارائه دهد.

اغلب اوقات، وام دهندگان موجود کسانی هستند که با تامین مالی DIP موافقت می کنند. این به این دلیل است که بر اساس قوانین تامین مالی DIP، از منافع آنها بهتر محافظت می شود. تامین مالی DIP از دیدگاه سرمایه گذار دارای امنیت است. اعتبار شرایط و ضوابط وام اعطایی تحت فاینانس DIP بدون تردید است!

مشکل تامین مالی DIP این است که زمان زیادی می برد. شرکت هایی که در معرض خطر ورشکستگی قرار دارند باید به سرعت به این موضوع دست یابند. چنین تاخیرهای طولانی ممکن است به نفع همه ذینفعان نباشد. نکته اصلی این است که تامین مالی DIP ابزار ارزشمندی است که باید به درستی استفاده شود. این پتانسیل را دارد که به شرکت ها جریان نقدی حیاتی را که در زمان مناسب به آن نیاز دارند ارائه دهد.