زیرساخت به عنوان یک طبقه دارایی

به عنوان طبقه دارایی، گروهی از دارایی ها هستند که دارای ویژگی های سرمایه گذاری مشابهی در بین خود هستند. در عین حال، ویژگی های سرمایه گذاری آنها با سایر طبقات دارایی متفاوت است. به عنوان مثال، همه سهام ویژگی های خاصی را بین خود به اشتراک می گذارند، که آنها با اوراق قرضه مشترک نیستند. به طور مشابه، ویژگی های خاصی وجود دارد که زیرساخت نیز به عنوان یک طبقه دارایی دارد. اینها ویژگی هایی است که تامین مالی زیرساختی را به یک گزینه سرمایه گذاری جذاب برای سرمایه گذاران تبدیل می کند.

زیرساخت به عنوان یک طبقه دارایی

همه ابزارهای مالی مرتبط با تامین مالی زیرساخت‌ها بدون توجه به اینکه مبتنی بر بدهی، مبتنی بر سهام یا حتی گزینه‌های اختیاری هستند، دارای ویژگی‌های مشترک هستند. یک سرمایه گذار قبل از تصمیم گیری در مورد اینکه آیا پولی که به سختی به دست آورده است را در تامین مالی زیرساخت ها بگذارد، باید برخی از این ویژگی ها را درک کند.

ویژگی های تعیین کننده زیرساخت به عنوان یک طبقه دارایی در این مقاله فهرست شده است.

1. موانع بالا برای ورود: 

   پروژه‌های زیربنایی عموماً از پروژه‌های کارهای عمومی تشکیل می‌شوند. در نتیجه، شرکت‌هایی که برای چنین پروژه‌هایی مناقصه می‌کنند، ملزم به داشتن تخصص فنی خوب در زمینه مربوطه و همچنین جیب‌های عمیق هستند. در بسیاری از نقاط جهان، برای ساخت چنین پروژه هایی به ارتباطات سیاسی نیز نیاز است. از این رو، منصفانه است که بگوییم موانع زیادی برای ورود در این زمینه وجود دارد. در نتیجه، اگر شرکتی قبلاً مجوزهای لازم برای اجرای یک پروژه زیرساختی را داشته باشد، سرمایه گذاران عموماً مشتاق سرمایه گذاری پول خود هستند. این به دلیل این واقعیت است که چنین پروژه هایی رقابت بسیار کمی دارند و از این رو جریان های نقدی پایدار و قابل پیش بینی را ارائه می دهند.

    

2. تقاضای غیر کشسان: 

   پروژه‌های زیرساختی معمولاً در صنایعی هستند که تقاضا در آن‌ها بسیار پایدار است و نسبت به تغییرات جزئی قیمت تغییر زیادی نمی‌کند. به عنوان مثال، افرادی که هزینه عوارض جاده ها را پرداخت می کنند، از استفاده آنها سود زیادی می برند. بعید است به دلیل افزایش جزئی قیمت، استفاده از این تسهیلات را متوقف کنند. همچنین در بسیاری از موارد، جاده های عوارضی تنها گزینه هستند. بنابراین، تقاضا کاملاً بی کشش است. سایر پروژه های زیربنایی مانند سدها، نیروگاه ها، بنادر و … نیز تقاضای بی کشش دارند. این ویژگی، تامین مالی زیرساختی را به یک کلاس سرمایه گذاری جذاب تبدیل می کند.

    

3. اقتصاد مقیاس: 

   پروژه های زیرساختی معمولاً در مقیاس بزرگ انجام می شوند. در نتیجه، شرکتی که پروژه را برعهده می‌گیرد، از صرفه‌جویی در مقیاس بهره می‌برد. به عنوان مثال، هنگامی که یک شرکت یک شبکه مخابراتی ایجاد می کند، هزینه ثابتی را پرداخت می کند. هزینه نهایی اضافه کردن یک مشترک دیگر به شبکه تقریبا ناچیز است. این عامل، همراه با صرفه‌جویی در مقیاس، به این معناست که سرمایه‌گذاران سودهای کلانی از پروژه‌های زیربنایی به دست می‌آورند. در بیشتر موارد، پروژه‌های زیربنایی تنها با محدودیت‌هایی از طرف عرضه مواجه هستند. تقاضای قابل توجهی برای چنین پروژه هایی وجود دارد. این امر تأمین مالی زیرساخت را به یک طبقه دارایی ترجیحی تبدیل می کند.

    

4. مزایای مالیاتی: 

   تامین مالی زیرساخت برای بسیاری از کشورهای جهان اولویت دارد. در نتیجه، دولت‌ها تلاش می‌کنند تا کسب درآمد را برای شرکت‌های زیرساخت آسان‌تر کنند. از این رو، معافیت های مالیاتی بسیاری در سراسر جهان به شرکت های زیرساختی ارائه می شود. به حدی که معافیت های مالیاتی مترادفی برای تامین مالی زیرساخت ها شده است. این معافیت‌های مالیاتی دلیلی است که سرمایه‌گذاری‌های مربوط به زیرساخت‌ها بازدهی بالاتری را برای افراد و همچنین مشاغل فراهم می‌کند.

    

5. دوره بارداری طولانی: 

   پروژه های زیرساختی قرار است عمر بسیار طولانی داشته باشند. جاده ها، پل ها، سدها و خطوط راه آهن چندین دهه دوام می آورند. در واقع، در بسیاری از موارد، ساخت پروژه‌های زیربنایی ممکن است یک دهه یا بیشتر طول بکشد. در مرحله ساخت، پروژه هیچ درآمدی ایجاد نمی کند. با این حال، به دلیل عمر طولانی بدهی که شناور شده است، این پروژه همچنان ادامه دارد. اوراق قرضه تامین مالی زیرساخت معمولا مدت زمان بسیار طولانی دارند. در بسیاری از مواقع برای تامین مالی چنین پروژه هایی از ابدیت استفاده می شود. پروژه های زیرساختی عمر طولانی، جریان های نقدی پایدار و توانایی محدودی برای ایجاد بازده دارند. به همین دلیل است که بسیاری از شرکت های زیرساختی از اهرم های زیادی استفاده می کنند تا بازده سرمایه گذاری خود را افزایش دهند.

    

6. حساسیت کم به نوسانات اقتصادی: 

   در نهایت، یکی از مهم ترین ویژگی های تامین مالی زیرساخت، حساسیت بسیار پایین آن به نوسانات اقتصادی است. به عبارت ساده، این بدان معناست که حتی در صورت وقوع رکود، تعداد افرادی که از پروژه های زیرساختی استفاده می کنند و همچنین درآمد حاصل از این گونه پروژه ها کم و بیش بدون تغییر باقی می ماند. این ویژگی برای بسیاری از سرمایه گذاران بسیار مهم است زیرا به آنها اجازه می دهد از زیرساخت ها برای تنوع بخشیدن به پرتفوی خود استفاده کنند. تامین مالی زیرساختی را می توان در پورتفولیویی گنجاند که در آن سهام و بدهی در حال حاضر وجود دارد. وقتی ارزش سهام افزایش می یابد، بدهی کاهش می یابد و بالعکس. با این حال، ابزارهای مرتبط با زیرساخت بدون توجه به افزایش و کاهش سایر سرمایه‌گذاری‌ها، ثابت می‌مانند. در نتیجه می توان از آن به عنوان یک ابزار مالی دفاعی در یک سبد استفاده کرد.

نکته پایانی این است که تامین مالی زیرساخت دارای ویژگی های بسیار جذابی است که به آن کمک کرده است تا به عنوان یک طبقه دارایی سرمایه گذاری جایگزین مهم ظاهر شود. اکثر صندوق ها در سراسر جهان مقداری پول در دارایی های زیرساخت سرمایه گذاری می کنند.