خریدهای اهرمی در بانکداری سرمایه گذاری

هر کسی که برای چند سال در صنعت بانکداری سرمایه‌گذاری کار می‌کند، قطعاً با اصطلاح “خریدهای اهرمی” برخورد کرده است. ریسک های بزرگ و همچنین فرصت های سرمایه گذاری را ایجاد می کند. در طول سال‌ها، بسیاری از بانک‌های سرمایه‌گذاری در تامین مالی چندین خرید اهرمی بلیت‌های بزرگ مشارکت داشته‌اند.

در این مقاله به تفصیل توضیح خواهیم داد که خرید اهرمی چیست و نقش بانک‌های سرمایه‌گذاری در فعال‌سازی خریدهای اهرمی چیست .

خرید اهرمی چیست؟

به عبارت ساده، خرید اهرمی شرکتی است که شرکت دیگری را (که ممکن است چندین برابر بزرگتر از خودش باشد) با استفاده از مقدار زیادی پول قرض گرفته خریداری می کند. ما معنی کلمه “خرید” را می دانیم. استفاده از کلمه اهرمی به استفاده از پول دیگران اشاره دارد. به عبارت ساده، اگر یک شرکت به ارزش 10 میلیون دلار با استفاده از بدهی زیاد، شرکتی به ارزش 40 میلیون دلار را خریداری کند، می توان آن را خرید اهرمی نامید.

حال این سوال پیش می آید که چگونه یک شرکت 10 میلیون دلاری می تواند 40 میلیون دلار مورد نیاز برای خرید شرکت بزرگتر را تامین کند! اینجاست که بانکداران سرمایه‌گذاری وارد می‌شوند. آنها نوع متفاوتی از مدل کسب‌وکار را برای خریدهای اهرمی ایجاد کرده‌اند که در آن پول وام داده شده به خریدار توسط دارایی‌های شرکت هدف تضمین می‌شود. بنابراین، پس از پایان خرید، دارایی های شرکت 40 میلیون دلاری تا زمان بازپرداخت بدهی به عنوان وثیقه نگهداری می شود.

به راحتی می توان فهمید که چرا بسیاری از شرکت ها خریدهای اهرمی را دوست دارند. اگر آنها خوب عمل کنند، بازده خوبی از سرمایه خود کسب می کنند. با این حال، اگر آنها خوب عمل نکنند، زیان بر عهده شرکت خریداری شده است زیرا دارایی های آن به عنوان وثیقه استفاده شده است.

نقش یک بانکدار سرمایه گذاری در خرید اهرمی

بانکداران سرمایه گذاری متخصص در افزایش سرمایه هستند و خرید اهرمی مستلزم استفاده از مقادیر زیادی سرمایه است. از این رو آنها نقش بسیار مهمی دارند. جزئیات این نقش در زیر ذکر شده است:

• بانکداران سرمایه‌گذاری معمولاً در طی یک پیشنهاد خرید اهرمی، از دو طرف خرید و فروش درگیر هستند. در سمت خرید، بانکداران سرمایه‌گذاری به افزایش سرمایه کمک می‌کنند و همچنین شرکت مورد نظر را انتخاب می‌کنند، در حالی که در سمت فروش، بانکداران سرمایه‌گذاری در رسیدن به ارزش‌گذاری صحیح و همچنین یافتن بالاترین پیشنهاد برای شرکت کمک می‌کنند. 

   

• بانکداران سرمایه گذاری روزانه با ادغام ها و تملک ها سروکار دارند. از این رو، آنها به روش های مورد استفاده در ارزش گذاری شرکت های دیگر به خوبی آشنا هستند. این بانک های سرمایه گذاری منابع مورد نیاز برای بررسی اعتبار کامل شرکت مورد نظر را دارند. اغلب اوقات، شرکت ها بدهی های خود را در ترازنامه پنهان می کنند. بانکداران سرمایه گذاری از وجود این ساختارها آگاه هستند و در ارائه تصویر واقعی به خریدار کمک می کنند. آنها همچنین طرح تجاری شرکت مورد نظر را به دقت ارزیابی می کنند. آنها سعی می‌کنند ببینند که آیا فرصت‌هایی برای کاهش هزینه‌ها وجود دارد که می‌توان از آن برای حمایت از افزایش بار بدهی، که ناشی از خرید اهرمی است، استفاده کرد. 

   

• بانکداران سرمایه گذاری اغلب مجبورند با طلبکاران موجود شرکت هدف معامله کنند. این اغلب شامل دارندگان اوراق قرضه و همچنین بانک های تجاری می شود. گاهی اوقات دارندگان فعلی تصمیم می‌گیرند که در آنجا بمانند، در حالی که در موارد دیگر، آنها می‌خواهند پول خود را پس بگیرند زیرا خطرات برای آنها بسیار زیاد است. بانکداران سرمایه گذاری باید با چنین وام دهندگانی مذاکره کنند و در صورت نیاز، باید بودجه ای را برای بازپرداخت آنها ترتیب دهند. در چنین مواردی، مذاکرات برای کاهش هزینه ها از جمله هزینه های پیش پرداخت انجام می شود. 

   

• بانکداران سرمایه گذاری نقش کلیدی در تصمیم گیری در مورد ساختار تامین مالی شرکت جدید دارند. نقش بانکداران سرمایه گذاری اطمینان از استفاده هر چه بیشتر از بدهی است. با این حال، آنها باید در نظر داشته باشند که شرکت به دلیل افزایش هزینه های بهره، جریان نقدی را منفی نمی کند زیرا این امر فروش شرکت را برای سرمایه گذاران در مرحله بعدی دشوار می کند. بانکداران سرمایه گذاری حداقل استفاده از سهام را تضمین می کنند تا سرمایه گذاران حداقل پوست را در بازی داشته باشند. 

   

• در نهایت، پس از تایید کمیته تامین مالی شرکت هدف، بانکداران سرمایه گذاری تامین مالی را تضمین می کنند. این “تامین مالی تعهد شده” نامیده می شود زیرا کار تامین مالی متعلق به بانک سرمایه گذاری است. با این حال، شرکت هدف باید طبق تعهدی که به بانک‌های سرمایه‌گذاری داده شده، سطوح خاصی از وجه نقد را حفظ کند. بانک‌های سرمایه‌گذاری همچنین به شرکت‌هایی که خرید اهرمی را انجام می‌دهند، تأمین مالی پل را ارائه می‌کنند. جزئیات تامین مالی پل در مقاله ای جداگانه مورد بحث قرار گرفته است. درک این نکته مهم است که خدمات بانک های سرمایه گذاری به طور گسترده در طول فرآیند مورد استفاده قرار می گیرند. از این رو، آنها می توانند درآمدهای زیادی را در قالب هزینه های مشاوره و پذیره نویسی در طول خرید اهرمی ایجاد کنند. 

هر بانکدار سرمایه گذاری نمی تواند یک معامله خرید اهرمی را انجام دهد. برای انجام این کار به مهارت و همچنین تخصص خاصی نیاز است. این به این دلیل است که اکثر اوراق قرضه منتشر شده در نتیجه خریدهای اهرمی دارای رتبه ناخواسته هستند. این بدان معنی است که سرمایه گذاران به راحتی مایل به خرید آنها نخواهند بود و همچنین ممکن است نرخ بهره بالاتری را درخواست کنند. بانکداران سرمایه گذاری کارکشته دارای شبکه های توزیع عمیقی هستند که از آنها برای فروش این اوراق استفاده می کنند.

به طور خلاصه، خریدهای اهرمی یک زمینه تخصصی در بانکداری سرمایه گذاری است. طی سال‌ها، چنین معاملاتی برای بانک‌های سرمایه‌گذاری پول‌ساز بوده است. با این حال، بانکداران سرمایه گذاری ملزم به داشتن یک شبکه عالی برای انجام آن هستند.