ارزش بازار، ارزش ذاتی و ارزش سرمایه گذاری

ارزش گذاری حقوق صاحبان سهام یا ارزش گذاری هر دارایی یک هنر است. ارزش گذاری یک علم کامل نیست و هیچ پاسخ صحیح واحدی برای ارزش یک اوراق بهادار وجود ندارد. ارزش گذاری در بهترین حالت، یک حدس آگاهانه یا یک نظر آگاهانه است. به این ترتیب، هنگامی که تحلیلگران از اصطلاح ارزش استفاده می کنند، ممکن است از آن برای توصیف یکی از مفاهیم متعددی استفاده کنند که می تواند تحت عنوان چتر به نام “ارزش” قرار گیرد. بنابراین ما به عنوان دانش‌آموز باید از انواع مختلف مفاهیم مرتبط با ارزش‌گذاری آگاه باشیم. این مقاله به تفصیل سه مورد از محبوب ترین آنها را توضیح می دهد:

ارزش بازار

ارزش بازار ساده ترین مفهوم ارزشیابی برای درک است. این به سادگی به معنای ارزش شرکت یا یک دارایی است که با قیمت بازار جاری آن مشخص می شود . همانطور که قیمت های بازار به شدت متفاوت است، ارزش بازار هر شرکت یا هر دارایی که در آن فهرست شده است نیز تغییر می کند.

دانش آموزان در تلاش برای یافتن تفاوت بین ارزش گذاری بازار و قیمت بازار، گیج می شوند. حقیقت این است که اصلاً تفاوتی وجود ندارد! ایده اساسی این است که بازارها کارآمد هستند و در هر نقطه از زمان قیمت های منعکس شده توسط بازارها تصمیم آگاهانه ای است که توسط بازار گرفته می شود. بنابراین قیمت بازار همان ارزش گذاری بازار است و بر اساس ایده فرضیه بازار کارآمد است.

ارزش ذاتی

مفهوم ارزش ذاتی توسط سرمایه گذاران مشهوری از مدرسه سرمایه گذاری ارزش مانند وارن بافت، بنجامین گراهام و غیره معروف شده است. به عبارت ساده، ارزش ذاتی ارزشی است که در دارایی گنجانده شده است. به عنوان مثال، یک ماشین ممکن است مزایای افزایشی خاصی را به کاربر خود ارائه دهد، بیش از آنچه کار دستی می تواند داشته باشد. به این ترتیب ماشین جریان های نقدی افزایشی را برای شرکت فراهم می کند و مقداری ارزش ذاتی دارد.

ارزش یک شرکت چیزی نیست جز مجموع ارزشی که توسط دارایی های آن در یک افق زمانی انتخاب شده ارائه می شود. به این ترتیب، درست همانطور که ارزش ذاتی یک دارایی را می توان تخمین زد، به طور مشابه ارزش ذاتی کل یک شرکت را نیز می توان تخمین زد.

درک این نکته مهم است که ارزش ذاتی تنها توسط فردی که دانش عمیقی از ماهیت شرکت و صنعت داشته باشد می تواند به طور دقیق درک و محاسبه شود. ارزش ذاتی، محاسبه شده توسط تحلیلگرانی که متخصص صندلی راحتی هستند، اغلب بسیار دور از انتظار است و ارزش صحیح شرکت را به شدت اشتباه محاسبه می کند. از این رو، ضمن در نظر گرفتن ارزش ذاتی، باید نظرات چندین تحلیلگر را با هم مقایسه و مقایسه کرد.

ارزش سرمایه گذاری

ارزش ذاتی به ارزش یک شرکت به صورت مجزا نگاه می کند. این تنها ارزشی را در نظر می گیرد که می تواند از جریان های نقدی افزایشی که توسط یک شرکت تولید می شود به دست آید. با این حال، مورد یک الیگارشی را در نظر بگیرید که تنها با یک رقیب روبرو است. این رقیب قیمت هایی را که الیگارش می تواند از مشتریان دریافت کند پایین می آورد. از این رو، در چنین حالتی، اگر الیگارشی بتواند رقیب را بخرد، می تواند رقابت را از بین ببرد و انحصارگر شود. مزایایی که به وجود می آیند بدیهی است که نمی توان با استفاده از یک برنامه ساده جریان نقدی با تخفیف محاسبه کرد. این ممکن است یک سناریوی اخلاقی نباشد. با این حال، کسب و کار در گذشته شاهد این شرایط بوده و به احتمال زیاد در آینده نیز شاهد آن خواهد بود.

نکته‌ای که در اینجا به آن اشاره می‌شود این است که گاهی اوقات شرکت‌ها هنگام ترکیب کسب‌وکار خود، هم افزایی را تجربه می‌کنند. از این رو، برخی از رقبا ممکن است بتوانند و مایل به پرداخت بیشتر برای یک دارایی یا یک شرکت در صورتی که به خوبی با تجارت فعلی آنها مطابقت داشته باشد. به این ارزش گذاری، ارزش سرمایه گذاری می گویند. خرید اخیر Whatsapp توسط فیس بوک یکی از نمونه های استفاده از ارزش سرمایه گذاری در سناریوهای زندگی واقعی است.

باید درک کرد که ارزش سرمایه گذاری برای هر خریدار ذهنی است. هم افزایی ها به مجموعه فعلی دارایی هایی که در اختیار خریدار است و چشم انداز استراتژیک آنها بستگی دارد. از این رو، فیس‌بوک، یاهو، گوگل همگی می‌توانستند برای خرید واتس‌اپ شرکت کنند. با این حال، ارزش گذاری آنها به تناسب استراتژیک Whatsapp در برنامه های آینده آنها بستگی دارد. از آنجایی که هر شرکت ترکیب متفاوتی از دارایی ها و چشم انداز متفاوتی برای آینده خواهد داشت. از این رو، هر شرکت به ارزش گذاری متفاوتی می رسد.

بار دیگر، ارزش سرمایه گذاری ذهنی است. به دارایی بستگی ندارد. بلکه به خریدار بستگی دارد.

از این رو، هنگامی که از واژه ارزش یا ارزش آفرینی استفاده می شود، ممکن است به هر یک از این مفاهیم اشاره شود. یک تحلیلگر یا حتی یک دانشجو برای آن موضوع باید درک روشنی در مورد اینکه کدام معیار ارزش در چه زمینه ای قابل اجرا است داشته باشد.