ارزش فعلی خالص (NPV) مهمترین مفهوم در امور مالی شرکت است. بر اساس این مفهوم است که تصمیمات سرمایه گذاری گرفته می شود یا نمی شود. بر اساس این مفهوم است که سهام و اوراق قرضه ارزش گذاری می شوند. بنابراین، برای هر دانشجوی مالی شرکتی ضروری است که کاملاً با این مفهوم آشنا باشد. برای درک مفهوم خالص ارزش فعلی، باید درک درستی از محاسبات ارزش فعلی و آتی داشت. NPV به بهترین وجه با کمک جدول زمانی جریان نقدی قابل درک است. این مقاله از همان موارد برای توضیح آن استفاده می کند:
جدول زمانی جریان نقدینگی:
مقادیر ذکر شده در بند 1 مبالغی است که در پایان دوره یک دریافت یا پرداخت می شود. مقادیر ذکر شده در دوره 2 مبالغی است که در پایان دوره 2 و غیره دریافت یا پرداخت می شود.
ارزش های آینده در دوره های مختلف رخ می دهد
وقتی دو عدد را با هم مقایسه می کنیم، باید مطمئن شویم که ماهیت مشابهی دارند. بنابراین، هنگام مقایسه جریان‌های نقدی، باید اطمینان حاصل کنیم که همه آنها ارزش‌های فعلی یا ارزش‌های آتی متعلق به همان دوره آینده هستند. مقایسه ارزش فعلی با ارزش آتی یا مقایسه ارزش آتی در دوره 1 با ارزش آتی در دوره 2 مانند مقایسه سیب با پرتقال است.
از آنجایی که ارزش های آینده همه در دوره های مختلف رخ می دهند، نمی توانیم آنها را با یکدیگر مقایسه کنیم. تنها راه برای جمع یا تفریق این مقادیر این است که همه آنها را به روز صفر برگردانیم، یعنی هر مقدار آینده را به مقادیر فعلی معادل آنها تبدیل کنیم.
ارزش های فعلی در همان زمان یعنی روز صفر رخ می دهند
از آنجایی که مقادیر فعلی ارزش پول را در روز صفر یعنی در همان دوره نشان می‌دهند، درست است که ما هر عملیات ریاضی دیگری را روی این عدد جمع، تفریق یا انجام دهیم. نکته کلیدی برای درک این است که همه مقادیر درگیر در محاسبه باید مقادیر فعلی باشند.
مثال محاسبه NPV
بیایید برنامه زیر را از خروجی ها و جریان های نقدی در نظر بگیریم:
دوره 0: 10000 دلار خروج نقدی
دوره 1: 5000 دلار ورودی
دوره 2: 4000 دلار ورودی
دوره 3: 3500 دلار ورودی
دوره 4: 3000 دلار ورودی
هزینه سرمایه 10 درصد است.
سوال این است که اگر هزینه سرمایه ما 10 درصد باشد، آیا سرمایه گذاری 10000 دلاری امروز و دریافت 4 قسط 5000 دلاری، 4000 دلاری، 3500 دلاری و 3000 دلاری عاقلانه است.
راه حل:
خروجی: 10000 دلار
ارزش فعلی ورودی ها: PV (ورودی در سال 1) + PV (ورودی در سال 2) + PV (جریان ورودی در سال 3) + PV (ورودی در سال 4)
= (5000 دلار/1.1 دلار) 1 + (4000 دلار/1.1 دلار) 2 + (3500 دلار/1.1 دلار) 3 + (3000 دلار/1.1 دلار) 4
= 4545.46 دلار + 3305.79 دلار + 2629.60 دلار + 2049.04 دلار
= 12529.89 دلار
ارزش فعلی خالص = ارزش فعلی ورودی ها – ارزش فعلی جریان های خروجی
= 12529 – 10000 دلار
= 2529 دلار
قانون ارزش فعلی خالص
قانون ارزش فعلی خالص بیان می کند که اگر NPV پیشنهاد بزرگتر از 0 باشد، باید آن را پذیرفت. برای کمتر و مساوی صفر پیشنهادات باید رد شود. در این مورد، NPV 2529 دلار است. از این رو، این پیشنهاد با توجه به هزینه سرمایه شرکت از نظر مالی سالم است. به نفع آنهاست که این پیشنهاد را بپذیرند.
بدون نظر