سیاست تسهیل کمی (QE) در اقتصاد جهانی نسبتاً نوپا است. علیرغم تولد اخیر، این سیاست در کشورهای مختلف جهان کاربرد گسترده ای داشته است. بنابراین، درک آسان‌سازی کمی (QE) مستلزم درک کاربرد آن در نقاط مختلف جهان در زمان‌های مختلف است. در این مقاله، موارد عمده ای را که در آن از تسهیل کمی (QE) استفاده شده است، فهرست کرده ایم. آنها به شرح زیر است:

تسهیل کمی (QE) – ژاپن 2001

ژاپن به معنای واقعی کلمه مهد تسهیل کمی (QE) بوده است. در اینجا در سال 2001 است که این سیاست اقتصادی برای اولین بار اجرا شد. هدف از اجرای این سیاست این بود که اطمینان حاصل شود که بحران ژاپن که شامل کاهش تورم و نرخ رشد مداوم در حال کاهش است، به طور موثر مدیریت و اصلاح شود.

برای مدت 5 سال، بانک مرکزی ژاپن یعنی بانک ژاپن (BOJ) به طور مداوم پول را به بازار پمپاژ می کرد. برآوردها حاکی از آن است که ژاپن پول بیشتری را در مقایسه با ایالات متحده وارد بازار کرده است. این رقم با توجه به این واقعیت که اقتصاد ایالات متحده حداقل سه برابر بزرگتر از اقتصاد ژاپن است، بی حس کننده است.

با این حال، در نگاهی به گذشته، اکثر کارشناسان آزمایش‌های ژاپنی با تسهیل کمی (QE) را یک شکست می‌دانند. تقریباً یک دهه پس از اجرای شدید این سیاست، وضعیت اقتصادی ژاپن تقریباً یکسان است. با این حال، بانک مرکزی ژاپن همچنان پافشاری می کند و به استفاده از سیاست تسهیل کمی (QE) ادامه می دهد. بسیاری از منتقدان بر این باورند که ادامه استفاده از این سیاست در نهایت منجر به فروپاشی نظام پولی ژاپن خواهد شد.

تسهیل کمی (QE) 1

فدرال رزرو، یعنی بانک مرکزی ایالات متحده، برگه ای از کتاب بانک مرکزی ژاپن برداشت و سیاست تسهیل کمی (QE) را برای اولین بار در ایالات متحده پس از بحران وام مسکن ارزان قیمت یعنی در سال 2008 اجرا کرد. تصمیم به استفاده از این سیاست مورد انتقاد شدید رسانه‌های متخاصم قرار گرفت. شکست بانک مرکزی ژاپن در ایجاد هر گونه آسیب قابل توجهی در وضعیت اقتصادی خود به طور گسترده توسط بسیاری از منتقدان برای بازدارندگی فدرال رزرو از پیگیری این سیاست مورد اشاره قرار گرفت.

با این حال، فدرال رزرو ناامید باقی ماند. به این معنی است که تسهیل کمی (QE) را اجرا کرد و این کار را در مقیاس بزرگ انجام داد. در دور اول تسهیل کمی (QE)، فدرال رزرو دارایی های مشکل دار، یعنی اوراق قرضه سازمان های دولتی مانند فردی مک، جینی می و سالی می و نیز اوراق بهادار خصوصی با پشتوانه وام مسکن را که در بازار موجود بود، خریداری کرد.

منطق پشت این کمک مالی ساده بود. همه انواع اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن به سادگی بازاری نداشتند! زمانی که ریسک بالای مرتبط با این اوراق آشکار شد، هیچکس حاضر به سرمایه گذاری در این اوراق نشد. از این رو، فدرال رزرو کل بازار را در ترازنامه خود گرفت! پیامدهای مالی این اقدام هنوز مشخص نیست. با این حال، یک چیز مسلم است. سیاست تسهیل کمی (QE) دور اول مورد استفاده بانک مرکزی ایالات متحده به این بانک اجازه داد تا از فاجعه ای با ابعاد تاریخی و همچنین پیامدهای اقتصادی و ژئوپلیتیکی که منجر به آن می شد جلوگیری کند.

تسهیل کمی (QE) 2 و تسهیل کمی (QE) 3

بانک مرکزی ایالات متحده یعنی فدرال رزرو به استفاده از سیاست تسهیل کمی (QE) در سال های پس از بحران ادامه داد. در سال 2010، فدرال رزرو روش تسهیل کمی (QE) 2 را راه اندازی کرد. این بار فدرال رزرو از پول بازگردانده شده از سرمایه گذاری در سال 2008 و همچنین مقداری دیگر از پول خود استفاده می کرد. هدف خرید هر تعداد اوراق بهادار خزانه داری بود که فدرال رزرو در اختیار داشت. این کار با هدف تثبیت وضعیت مالی دولت که با توجه به بحران اخیر طولانی شده بود، انجام می شد. برنامه مشابهی در سال 2012 انجام شد و انتظار می رفت تا پایان سال 2015 ادامه داشته باشد. این برنامه به عنوان تسهیل کمی (QE) 3 شناخته می شود و به دلیل ماهیت طولانی مدت این برنامه به عنوان تسهیل کمی (QE) نامیده می شود.

تسهیل کمی بریتانیا (QE)

در سال 2009، بانک انگلستان نیز از فدرال رزرو پیروی کرد و سیاست تسهیل کمی (QE) خود را ایجاد کرد. مانند ایالات متحده، بریتانیا نیز در آستانه رکود بود. بانک انگلستان تشخیص داد که پمپاژ پول در سیستم و جلوگیری از فاجعه در لحظه آسان تر است. بعداً، با سرد شدن بازارها، زیان‌ها می‌توانند به‌جای یک ضربه فاجعه‌بار که ناگزیر به فروپاشی اقتصادی منجر می‌شود، به صورت روزانه پخش و جذب شوند.

از این رو، بانک انگلستان در سال 2009 نرخ بهره را به 0.5 درصد کاهش داد. همچنین، این بانک حدود 200 میلیارد پوند دارایی از بازار آزاد خریداری کرد. اگر در نظر بگیرید که در همان سال 14 درصد از تولید ناخالص داخلی بریتانیا را تشکیل می دهد، این رقم حیرت آور است! خریدهای دولتی به معنای واقعی کلمه بازار را زیر آب می برد و همه چیز را می خرید تا زیان ناشی از عدم اعتماد به سرمایه گذاران خصوصی را جبران کند.

در طی یک دوره زمانی، بانک انگلستان به پمپاژ بیشتر و بیشتر پول ادامه داده است. آخرین ارقام گزارش شده حاکی از آن است که بانک هنوز حدود 375 میلیارد پوند دارایی در دفاتر خود دارد. از بین رفتن این دارایی ها همان چیزی است که انتظار می رود چند سال آینده در بازارها آشفتگی ایجاد کند.

تسهیل کمی اروپایی (QE)

بانک مرکزی اروپا که همزمان با مشکلات متعددی روبه‌رو بوده است نیز از تسهیل کمی (QE) استفاده کرده است. با توجه به بحران بدهی و بحران زیرمجموعه که تقریباً در همان زمان در حال ظهور بودند، از این استفاده برای ایجاد یک زندگی جدید برای اقتصادهای محلی استفاده شده است. برنامه تسهیل کمی (QE) که توسط بانک مرکزی اروپا دنبال می شود به اندازه برنامه هایی که توسط همتایان خود استفاده می شود، نبوده است.

بنابراین تاریخچه تسهیل کمی (QE) نشان می دهد که این سیاست تا حد زیادی آزمایش نشده است. اثربخشی یا ناکارآمدی این سیاست تنها زمانی قابل سنجش است که نتایج برخی از این موارد مشخص شود.