چرا بانک مرکزی هند سرمایه گذاران را ترسانده است؟

بانک مرکزی هند، یعنی بانک مرکزی هند با تصمیم سیاست خود، سرمایه گذاران را به وحشت انداخت. ماه سپتامبر 2018 برای بازار هند پر از چالش بود. به نظر می رسید که طوفانی کامل برای مدتی طولانی در راه است. سرانجام، زمانی که قیمت روغن در بازار جهانی شروع به افزایش کرد، جوجه ها به خانه آمدند. چندین عامل دیگر نیز بر بازارهای هند تأثیر گذاشته است. به عنوان مثال، روپیه هند در برابر دلار آمریکا به پایین ترین سطح تاریخی خود رسیده است. همچنین، کشور درگیر یک بحران بزرگ بانکی شده است و تعداد وام های بد به طور پیوسته در حال افزایش است. در حال حاضر برخی بی نظمی ها در بخش مالی مسکن وجود دارد. بزرگترین سازنده زیرساخت کشور نیز از کار افتاده است.

به جرات می توان گفت که سرمایه گذاران هندی انتظارات زیادی از بانک مرکزی هند داشتند. اما بر اساس سیاستی که بانک اتخاذ کرده است، این انتظارات برآورده نشده است. نتیجه نهایی سقوط عمده در بازار سهام و همچنین تمایل سرمایه گذاران بوده است.

در این مقاله نگاهی دقیق تر به تأثیر تصمیم RBI بر منافع سرمایه گذاران خواهیم داشت.

قتل عام در بازار

در چند روز گذشته، بازار سهام هند بسیار نوسان بوده است. سقوط درون روز در Sensex بیش از دو درصد در چهار موقعیت جداگانه بود. این احساسات منفی تنها به هند محدود نمی شود. در عوض، سقوط مشابهی در تمام بازارهای سراسر جهان وجود داشته است. بازارهای نوظهور بیشتر تحت تأثیر قرار گرفته اند. دلیل اصلی این است که فدرال رزرو در حال افزایش نرخ بهره است. این بدان معناست که هزینه فرصت برای سرمایه گذاران خارجی بیشتر است. به همین دلیل است که آنها سرمایه گذاری های خود را می فروشند و وجوه خود را مجدداً به اوراق بهادار آمریکایی اختصاص می دهند. سرمایه گذاران هندی انتظار داشتند که RBI برای جلوگیری از پاییز امسال اقدامی انجام دهد. با این حال، چنین اقدامی انجام نشده است.

بدون کاهش نرخ بیشتر

RBI هنگامی که تصمیم گرفت در جلسه فعلی هیچ اقدامی انجام ندهد، بسیاری از سرمایه گذاران را ترسانده بود. با این حال، RBI موضع خود را برای آینده روشن کرده است. RBI اشاره کرده است که اقدامات آتی آن در راستای فلسفه “سخت کالیبره شده” آن خواهد بود. این بدان معناست که کاهش نرخ بهره برای آینده قابل پیش‌بینی به سادگی از جدول خارج می‌شود. در جلسات آتی، RBI فقط یکی از این دو کار را انجام می دهد، یعنی نرخ ها را افزایش می دهد یا نرخ ها را بدون تغییر نگه می دارد. از آنجایی که قیمت سهام با نرخ بهره همبستگی منفی دارد، این خبر بدی برای بسیاری از سرمایه گذاران است. به همین دلیل است که تصمیم RBI باعث شد تا Sensex تا 1000 امتیاز در طول جلسات معاملاتی روزانه کاهش یابد.

هیچ دفاعی برای روپیه وجود ندارد

روپیه هند شاهد کاهش بی سابقه ای بوده است. این یک بار دیگر به دلیل فدرال رزرو است که نرخ بهره را افزایش داده است. این افزایش نرخ ها اکنون باعث خروج دلار از هند شده است. در نتیجه دلارهای بیشتری خریداری می شود و روپیه فروخته می شود. این مازاد عرضه ناگهانی روپیه منجر به سقوطی شد و روپیه در حال حاضر نزدیک به 74 در هر دلار معامله می شود.

سرمایه گذاران هندی انتظار داشتند که چنین کاهش شدید ارزش روپیه زنگ خطر را در RBI به صدا درآورد. از این رو انتظار می رفت که اقدامات سختگیرانه ای انجام شود. سرمایه گذاران خواستار افزایش بیشتر نرخ ها برای جلوگیری از سقوط روپیه و جلوگیری از سقوط بیشتر بازار بودند.

با این حال، RBI با موضعی بی‌تفاوت ظاهر شده است. فرماندار اورجیت پاتل قاطعانه اشاره کرد که تا زمانی که پایه های اقتصادی تحت تأثیر قرار نگیرد، آنها واقعاً نگران کاهش ارزش روپیه نیستند. این اعلامیه کاملا بر خلاف انتظار توده ها بود. به همین دلیل است که سرمایه گذاران نیاز به خروج از بازار را احساس می کنند. آنها معتقد بودند که در صورتی که دولت نتواند جلوی سقوط روپیه را بگیرد، بازار سهام به سمت نابودی پیش می رود.

اوراق قرضه شادی می کنند

از سوی دیگر، بازارهای اوراق قرضه اکنون احساسات صعودی را نشان می دهند. نرخ بهره در تمام دهه گذشته یا بیشتر در یک مسیر نزولی بوده است. به همین دلیل است که بازار اوراق قرضه هند از زمان شروع بحران سال 2008 تحت فشار بوده است. RBI سیگنال داد که از این به بعد، نرخ بهره فقط افزایش خواهد یافت. این خبر خوبی برای بسیاری از سرمایه گذاران آینده بود. اگرچه قیمت اوراق قرضه موجود کاهش یافت، اما انتشار اوراق قرضه آتی احتمالاً علاقه زیادی را به خود جلب خواهد کرد. با افزایش نرخ بهره، سرمایه گذاران ترجیح می دهند ریسک نکنند. ایمنی اوراق قرضه دولتی در این مواقع از اهمیت بالایی برخوردار است.

کندی صنعت

در نهایت، تصمیم RBI بر بخش های فردی نیز تأثیر داشته است. بخش املاک و مستغلات در هند در حال حاضر فروکش کرده است. آنها انتظار کاهش نرخ را برای افزایش فروش داشتند. با این حال، اکنون RBI کاملاً روشن کرده است که در آینده نزدیک هیچ کاهش نرخی وجود نخواهد داشت. این امر باعث شده است که سرمایه گذاران در بخش املاک و مستغلات اعتماد خود را از دست بدهند. از آنجایی که ساخت و ساز یکی از بزرگترین صنایع در هند است، این کاهش اعتماد احتمالاً تأثیر منفی بر کل اقتصاد خواهد داشت.

به طور خلاصه، سرمایه گذاران از RBI انتظار کمک داشتند. با این حال، از آنجایی که RBI هیچ تغییری در سیاست ایجاد نکرده است، به نظر می رسد سرمایه گذاران اعتماد خود را از دست داده اند. این از دست دادن اعتماد چیزی است که باعث آشفتگی در بازارهای سهام شده است.