ادغام معکوس

حرفه بانکداری سرمایه گذاری در طول سال ها کاملاً نوآورانه شده است. به طور سنتی، افزایش سرمایه فرآیندی پرهزینه و همچنین زمان بر بود. با این حال، طی چند سال گذشته، بانک‌های سرمایه‌گذاری راه‌هایی برای کمک به مشتریان خود در جمع‌آوری سرمایه ابداع کرده‌اند. این راه ها نه وقت گیر هستند و نه پرهزینه. ادغام معکوس یکی از روش های نوآورانه ای است که با استفاده از آن بانک های سرمایه گذاری به مشتریان خود در جمع آوری پول کمک می کنند.

در این مقاله نگاهی دقیق تر به ادغام معکوس خواهیم داشت. مزایا و معایب ادغام معکوس نیز در این مقاله مورد بحث قرار خواهد گرفت.

ادغام معکوس چیست؟

ادغام معکوس مکانیزم های در پشتی هستند که توسط شرکت ها برای عمومی شدن استفاده می شود. به همین دلیل است که آنها اغلب به عنوان پیشنهادهای عمومی اولیه معکوس (IPO) نیز شناخته می شوند. این معاملات شامل یک شرکت دولتی است که با یک شرکت خصوصی متفاوت ادغام می شود. از آنجایی که یکی از نهادهای مشمول شرکت سهامی عام است، شرکت تازه تاسیس نیز سهامی عام می شود. تعدادی مثال در زیر آورده شده است:

یک شرکت دولتی سهام کنترلی یک شرکت خصوصی را خریداری می کند. سپس شرکت خصوصی به زیرمجموعه شرکت دولتی تبدیل می شود. از این رو، آن نیز عمومی می شود. به جای انتشار سهام جدید از طریق IPO، شرکت ها می توانند به سادگی برخی از سهام خود را بفروشند که ارزش آن پس از ادغام بالا می رود.

یک شرکت خصوصی نیز می تواند یک شرکت دولتی را خریداری کند. این اغلب با کمک مبادله سهام اتفاق می افتد. در پایان چنین معاملاتی، شرکت خصوصی به عنوان بزرگترین سهامدار در واحد تجاری ترکیبی ظاهر می شود. به همین دلیل است که آنها قادر به کنترل بر موجودیت ترکیبی هستند.

مزایای ادغام معکوس

روش ادغام معکوس برای عمومی شدن مزایای مشخصی دارد، به همین دلیل است که توسط بسیاری از شرکت های برتر به عنوان ابزاری برای عرضه عمومی استفاده می شود. شرکت وارن بافت، برکشایر هاتاوی، با کمک یک ادغام معکوس، عمومی شد. در واقع، غول جهانی فست فود برگر کینگ نیز از این روش برای عرضه عمومی استفاده کرد. در زیر به برخی از این مزایا اشاره شده است:

1. سریعتر: فرآیند عمومی شدن خسته کننده و زمان بر است. مراحل زیادی در این فرآیند وجود دارد، مانند تهیه یک دفترچه، بازاریابی شرکت، انجام نمایشگاه های جاده ای، کتاب سازی و غیره. بنابراین، سریع ترین زمانی که یک شرکت می تواند در واقع به بازار سرمایه برسد حدود یک سال است. با این حال، این مورد در مورد ادغام معکوس نیست. با ادغام معکوس، شرکت ها می توانند در عرض چند هفته به بازار برسند. آنها به سادگی می توانند کل فرآیند را دور بزنند. این برای بسیاری از شرکت‌هایی که می‌خواهند در اولین فرصت با استفاده از بازار سرمایه تامین مالی کنند، مهم است. 

    

2. ارزان تر: IPO ها نه تنها فرآیندی زمان بر هستند، بلکه بسیار گران هستند. هر یک از مراحل ذکر شده در بالا هزینه زیادی دارد. هزینه های شناور مربوط به IPO در بیشتر موارد بیش از 5٪ است. همچنین، شرکت اغلب مجبور است به شرکت های روابط عمومی پول بپردازد که تبلیغات شفاهی مثبتی برای شرکت ایجاد می کند. در مجموع، تبدیل به یک امر گران قیمت می شود. در صورت ادغام معکوس، می توان به سادگی از کل هزینه صرف نظر کرد. بانک‌های سرمایه‌گذاری برای کمک به ادغام، هزینه‌های مشاوره و حقوقی می‌گیرند. با این حال، بسیار کمتر از هزینه های شناور است. 

    

3. انعطاف پذیری:در مورد فروش عمومی سهام، زمان بندی اغلب مهم ترین عامل است. عملکرد شرکت تنها عاملی نیست که بر ارزش گذاری آن تأثیر می گذارد. بسیاری از عوامل دیگر از فضای کلان اقتصادی ناشی می شوند و شرکت کنترلی بر آنها ندارد. در مورد عرضه اولیه سهام، شرکت صادرکننده از نظر زمان بندی انعطاف پذیری ندارد. تاریخ صدور کم و بیش ثابت شده است. اگر تمایل بازار نزدیک به تاریخ انتشار منفی شود، شرکت ناشر متحمل ضرر می شود. از سوی دیگر، در صورت ادغام معکوس، تاریخ مشخصی وجود ندارد. با فروش سهام توسط واحد تجاری ترکیبی مانند هر فروش عادی سهام رفتار می شود. از این رو، شرکت صادرکننده می‌تواند مناسب‌ترین زمان را برای فروش سهام خود انتخاب کند که به او امکان می‌دهد حداکثر ارزش‌گذاری را به دست آورد. 

    

4. مقررات کمتر: از آنجایی که رویه ای که در صورت ادغام معکوس باید رعایت شود بسیار کمتر است، الزامات نظارتی نیز چنین است. کمیسیون بورس و اوراق بهادار در این ادغام ها دخالت زیادی نمی کند. در حال حاضر، رعایت مقررات هزینه و زمان زیادی دارد. از این رو، عدم وجود مقررات به صرفه جویی در زمان و همچنین هزینه کمک می کند. 

معایب ادغام معکوس

در فرآیند ادغام معکوس نیز چندین معایب وجود دارد. برخی از آنها در زیر ذکر شده است:

1. ارزش گذاری کمتر: در طول یک IPO، بانکداران سرمایه گذاری می توانند بر محیط کلان تأثیر بگذارند. آنها می توانند تصویر مثبتی از کسب و کار شرکت ایجاد کنند. این به آنها کمک می کند تا ارزش بیشتری کسب کنند. IPO ها در سراسر جهان با ارزش های بسیار بالا فروخته می شوند! این مورد در مورد ادغام معکوس صادق نیست. این مزیت هزینه کمتر ادغام معکوس را نفی می کند. مقدار خالص پول دریافتی در دست در ادغام معکوس و همچنین IPOها یکسان است! 

    

2. دستکاری احتمالی: الزامات نظارتی کمتر ممکن است در ابتدا ایده خوبی به نظر برسد. با این حال، مهم است که به یاد داشته باشید که آنها دریچه های سیل را برای تقلب و دستکاری احتمالی باز می کنند. این یک سیگنال منفی به بازار سهام ارسال می کند که سرمایه گذاران را محتاط تر می کند و ارزش ها را پایین می آورد. 

نکته اصلی این است که اگر یکی از شرکت‌هایی که ادغام می‌شوند قبلاً فهرست شده باشد، روش ادغام معکوس یک جایگزین مناسب برای IPO است.