Snapchat IPO: آیا این حباب فناوری جدید است؟

Snap Inc. یعنی شرکت مادر پشت برنامه پیام‌رسان Snapchat در روزهای اولیه سال 2017 عمومی شد. این به هیچ وجه یک IPO معمولی نبود. سهام اسنپ چت در اولین روزی که در لیست قرار گرفتند، 44 درصد افزایش یافت زیرا عجله دیوانه‌وار برای خرید سهام در بازار وجود داشت. این استارت آپ بالاترین ارزش گذاری فناوری را در تاریخ وال استریت داشته است. ارزش گذاری اولیه آن بالاتر از همتایان مانند فیس بوک و گوگل بوده است.

سرمایه گذاران یک برچسب قیمت هنگفت 29 میلیارد دلاری را برای این استارت آپ تعیین کردند ! در حالی که بیشتر آنها خوشحال بودند که شاخص‌های وال استریت در حال افزایش است و سرمایه‌گذاران در حال کسب درآمد هستند، تعدادی از منتقدان بسیار بدبین بودند. تصور اساسی این است که Snap Inc سزاوار ارزش گذاری تقریباً به اندازه ای نیست که داده شده است. در این مقاله، ارزش گذاری اسنپ چت را تجزیه و تحلیل خواهیم کرد تا بفهمیم آیا این واقعاً آغاز یک حباب فناوری جدید است یا خیر!

ارزش گذاری های کشیده

• ارزش گذاری 15 برابری: در ترازنامه اسنپ چت چیز زیادی برای تجزیه و تحلیل وجود ندارد. مطالب نسبتاً ساده هستند. دارایی های جاری شرکت بسیار بیشتر از بدهی های جاری است. از این رو، به نظر می رسد که قرار است مدتی در اطراف باشد! با این حال، ارزش خالص اسنپ چت تنها نزدیک به 1.5 میلیارد دلار است. که به هیچ وجه کوچک نیست. با این حال، وقتی ارزش 29 میلیارد دلاری داده شده به استارتاپ در بازار را مقایسه می کنید، قطع ارتباط آشکار می شود. ترازنامه چیزی بسیار متفاوت از آنچه رفتار سرمایه گذار ممکن است شما را باور کند بیان می کند. 

   

• هرگز سودآور نبوده: یکی دیگر از واقعیت های نگران کننده در مورد شرکت اسنپ این است که این شرکت هرگز سودی را گزارش نکرده است! هیچ سودی وجود نداشته است، قبل از مالیات، پس از مالیات یا سود عملیاتی! در عوض، در سال مالی قبل، شرکت 500 میلیون دلار در سال ضرر کرد و جریان نقدی منفی ایجاد کرد. هیچ سرمایه‌گذار بنیادی بر اساس اطلاعات مالی، ۲۹ میلیارد دلار به این تجارت پرداخت نمی‌کند. اسنپ ​​چت در آینده با چالش بزرگی روبروست. برای توجیه قیمتی که در حال حاضر ورزش می کند، باید میلیاردها سود تولید کند. 

   

• مخاطب هدف بی ثبات: هدف سودآوری با توجه به مخاطبان هدفی که شرکت اسنپ به آنها پاسخ می دهد بسیار دشوار خواهد بود. اکثر کاربران اسنپ چت را نوجوانان تشکیل می دهند. نوجوانان قدرت خرج کردن بالایی ندارند! بنابراین تبلیغ‌کنندگان نیز برای هدف قرار دادن این مشتریان هزینه زیادی نمی‌پردازند. همچنین، نوجوانان به بی ثباتی قابل توجهی معروف هستند. آنها به سرعت از یک شرکت به شرکت دیگر نقل مکان می کنند. هیچ سابقه تاریخی وجود ندارد که شرکتی با جریان های نقدی و سود پایدار با پایگاه مشتریان نوجوان ایجاد شده باشد. اسنپ ​​چت بنابراین چیزهای زیادی برای اثبات دارد. 

   

• No Competitive Moat: همچنین Snapchat هیچ خندقی رقابتی ندارد. این برنامه با ویژگی های اضافی که ارائه می کرد، خود را از سایرین متمایز کرد. با این حال، هیچ یک از این ویژگی ها قابل ثبت نیستند. از این رو، آنها منحصر به Snapchat نیستند و می توانند توسط هر کسی تولید شوند. شرکت‌های معتبر دیگری مانند فیس‌بوک و اینستاگرام ویژگی‌های ارائه شده توسط اسنپ چت را تکرار می‌کنند. Snap Inc پیوسته نوآوری کرده است تا جلوتر بماند. با این حال، سرمایه گذاری در شرکتی که برای موفقیت باید به طور مداوم مسابقه دهد، برای سرمایه گذاران جذاب نیست. 

علل

• تعداد زیاد معامله گران روزانه: مشکل سهام اسنپ این است که تعداد زیادی از معامله گران روزانه در حال خرید سهام هستند. معامله گران روزانه معمولاً معامله گران بی تجربه ای هستند که هیچ تحلیل بنیادی انجام نمی دهند. آنها به آخرین مد اعتقاد دارند و ذهنیت سریع پولدار شدن دارند. ضرب المثلی در بازار سهام وجود دارد که می گوید وقتی معامله گران روزانه وارد یک سهام می شوند، وقت آن است که سرمایه گذاران مستقر از آن خارج شوند. بنابراین ارزش‌گذاری‌هایی که به Snap Inc داده می‌شود توسط سرمایه‌گذاران بی‌تجربه انجام می‌شود و نشان‌دهنده سلامت شرکت اصلی نیست. 

   

• بسیار فرار: سهام Snap Inc به طور فزاینده ای نوسان می کند. سهام در همان روز اول معامله 44 درصد افزایش یافت. سپس سقوط کرد و دوباره به همان جایی که از آنجا شروع شد سقوط کرد. بنیانگذار اسنپ چت، دو میلیارد دلار زودگذر به دست آورد که با اعمال فشار نزولی سرمایه گذاران بر سهام، در هوا ناپدید شد. بار دیگر، این ساختن سهام بلندمدت نیست. سرمایه گذاران سهامی را ترجیح می دهند که از نظر ارزش نسبتاً پایدار باشند. سهام با تغییرات بسیار زیاد در قیمت، دوام زیادی ندارند. 

   

• محبوب در مقابل سودآور: به نظر می رسد سرمایه گذاران اسنپ چت محبوبیت را با سودآوری اشتباه می گیرند. درست است که برند اسنپ چت در بین نوجوانان در سراسر جهان بسیار شناخته شده است. با این حال، بنیانگذاران هنوز راهی برای تبدیل محبوبیت به پول نقد پیدا نکرده اند. هنوز راه بسیار طولانی در پیش است. این جاده می تواند بسیار صخره ای باشد زیرا پر از رقبا است. 

   

• Easy Money: عرضه اولیه سهام اسنپ چت توسط سیاست پولی آسان که برای مدت طولانی ادامه داشته است، تقویت شده است. فدرال رزرو برای مدت طولانی به طور مصنوعی نرخ های بهره را پایین نگه داشته است و باعث عرضه مازاد پول در بازار شده است. این عرضه مازاد راه خود را به استارت‌آپ‌هایی مانند اسنپ چت پیدا می‌کند. به نظر می‌رسد این شبیه به شور و نشاط غیرمنطقی است که در حباب فناوری در سال 2001 نشان داده شد، و همچنین همه می‌دانند که پایان خوبی نداشت! سرمایه‌گذارانی که پول خود را در اسنپ‌چت گذاشته‌اند باید آماده باشند یا پاداش بزرگی دریافت کنند یا همه چیز را از دست بدهند.