Demergers چیست: مزایا و معایب آن

ادغام و اکتساب اغلب توسط کنگلومراها برای ایجاد ارزش استفاده می شود. با این حال، در برخی موارد، جداکننده ها نیز به طور موثر مورد استفاده قرار گرفته اند. در حالی که کار ادغام و ادغام برای بسیاری از مردم به خوبی شناخته شده است، انشعاب هنوز هم تا حدودی یک راز در نظر گرفته می شود.

در این مقاله، نگاهی دقیق‌تر به این خواهیم داشت که تجزیه چیست و چگونه می‌توان از آن برای تولید ارزش استفاده کرد. .

Demerger چیست؟

تفکیک را می توان به عنوان انتقال تعهدات تجاری یک شرکت به شرکت دیگر تعریف کرد. شرکت مبدأ، یعنی شرکتی که تعهدات آن در حال انتقال است، شرکت منحله نامیده می شود. شرکت دیگر اغلب به عنوان شرکت منتج شناخته می شود.

جداکننده ها می توانند بیش از یک نوع باشند. چند نمونه در زیر آورده شده است:

• در برخی موارد، یک بخش یا یک خط تجاری از یک شرکت کنگلومرا به یک نهاد جداگانه تبدیل می شود. به این نوع جداسازی، spinoff می گویند. 

  به عنوان مثال، شرکت A قبلاً در دو رشته تجاری فعالیت می کرد. لجستیک و مهمان نوازی اگر شرکت الف تصمیم بگیرد که تمام کسب و کار لجستیک خود را در یک نهاد جداگانه جدا کند، به آن اسپین آف می گویند. لازم به ذکر است که هر دو شرکت به عنوان اشخاص حقوقی جداگانه وجود خواهند داشت. بنابراین، A همچنان وجود خواهد داشت، و یک شرکت جدید B نیز وجود خواهد داشت. شرکت مادر در نتیجه این تفکیک نگرانی ها منحل نمی شود.

   

• در موارد دیگر، یک شرکت بزرگ ممکن است بخواهد تجارت خود را به شرکت های جداگانه تقسیم کند. به این می گویند تقسیم. 

  به عنوان مثال، اگر شرکت A تصمیم بگیرد دو شرکت جدید B و C را ایجاد کند تا به ترتیب از کسب و کار مهمان نوازی و لجستیک خود خلاص شود، چنین ترتیبی تقسیم نامیده می شود. لازم به ذکر است که شرکت A در این مورد به حیات خود ادامه نخواهد داد.

   

• در موارد دیگر، شرکت A ممکن است بخواهد تجارت لجستیک خود را به یک طرف خارجی بفروشد. از این رو، ممکن است بخشی از سهام خود در یک شرکت تابعه را به شخص ثالث یا به یک سرمایه گذار استراتژیک بفروشد. به این نوع معامله، ارزش سهام می گویند. در مورد این معامله باید به دو نکته توجه کرد. اولاً، اسپین‌آف‌ها و انشعاب‌ها به منزله فروش به یک طرف خارجی نیستند. از این رو، حک کردن سهام منجر به تزریق پول نقد می شود در حالی که اسپین آف ها و تقسیم ها این کار را نمی کنند. ثانیاً در این صورت الف همان شخص حقوقی باقی می ماند. واحد حک شده B بخشی از شرکت دیگری می شود، یعنی یک واحد مستقل تحت حمایت شرکت مادر باقی نمی ماند. 

مزایای Demerger

برخی از بارزترین مزایای جداسازی در زیر ذکر شده است.

• تمرکز بر شایستگی اصلی: شرکت های کنگلومرا به دلیل نداشتن عملیات تجاری متمرکز شناخته شده اند. این شرکت ها سعی در مدیریت بسیاری از عملیات های متنوع دارند که نیاز به شایستگی های متفاوتی دارند. در چندین مورد، این شرکت‌ها در برابر رقبای شکست می‌خورند که روی هر یک از مشاغل خاص تمرکز دارند. فضای کسب و کار مدرن بیشتر در مورد تخصص است. ژنرالیست ها برای مدت طولانی زنده نمی مانند. به همین دلیل است که مهم است که شرکت ها باید بر شایستگی های اصلی خود تمرکز کنند. این استدلال باعث شده است که بسیاری از کنگلومراها عملیات خود را ساده کنند و تجزیه ابزار اصلی مورد استفاده در این فرآیند بوده است. 

   

• مسئولیت پذیری مدیریت: وقتی شرکت ها از هم جدا می شوند، مدیریت هر شرکت ترازنامه خاص خود را دارد. در نتیجه، این امکان وجود ندارد که واحدهای خاص در گروه به عنوان انگل از درآمد سایر واحدها زندگی کنند. مدیریت هر شرکت نسبت به نتایج مالی خود پاسخگو می شود. همچنین، مدیریت تمایل دارد که کنترل بیشتری بر عملیات خود داشته باشد. آنها حق دارند سرمایه گذاری های خود را انجام دهند و حتی به حساب خود از بازار سرمایه جمع آوری کنند. 

   

• افزایش سرمایه در بازار: در بسیاری از موارد از تجزیه برای ایجاد ارزش بازار سهام استفاده می شود. سرمایه گذاران دید بیشتری نسبت به عملیات و جریان نقدی شرکتی دارند که منحل شده است. این به آنها امکان می دهد تا تصمیمات سرمایه گذاری بهتری بگیرند. سرمایه گذاران مایل به پرداخت حق بیمه برای این اطلاعات بهتر هستند. در نتیجه، جداسازی واحدها برای تشکیل اشخاص حقوقی جداگانه منجر به افزایش سرمایه بازار برای کل گروه می شود. 

نحوه عمل جداکننده ها

برای انجام انشعاب، مراحل زیر باید دنبال شود:

• ارزش تمام دارایی های مربوط به شرکت حاصل باید کشف و فهرست شود 

   

• ارزش کلیه تعهدات مربوط به شرکت منتجع نیز باید کشف و فهرست شود 

   

• سپس این مقادیر به خارج از ترازنامه شرکت منحل شده و به ترازنامه جدید ایجاد شده شرکت منتج شده منتقل می شود. انتقال این دارایی ها و بدهی ها به ارزش مکشوفه فعلی آنها در ترازنامه شرکت اصلی صورت می گیرد. 

   

• در موارد بسیار کمی، ممکن است حق بیمه به شرکت منحل شده پرداخت شود. با این حال، چنین اقداماتی به شدت توسط مقامات مالیاتی بررسی می شود. این به این دلیل است که در گذشته مواردی وجود داشته است که از تجزیه به طور استراتژیک برای فرار مالیاتی استفاده شده است. 

به طور خلاصه، جداسازی یک استراتژی شرکت موثر است. آنها می توانند برای باز کردن قفل ارزش و همچنین ساده کردن عملیات یک شرکت استفاده شوند.