در حال حاضر شیائومی یکی از با ارزش ترین شرکت های نوپا در جهان محسوب می شود. این شرکت که منشأ چینی دارد، ماهیت واقعا جهانی شده است. این شرکت محصولات در سطح جهانی را با قیمت پایین در سراسر جهان به فروش می رساند. این شرکت کاملاً بر بازار گوشی های هوشمند هند تسلط دارد. با توجه به این واقعیت که هند در آستانه تبدیل شدن به یکی از بزرگترین بازارهای جهان است، شیائومی به پسر چشم آبی برای سرمایه گذاران تبدیل شده است.
به همین دلیل است که وقتی شیائومی می‌خواست یک IPO انجام دهد، پیشنهادهایی از بیش از 50 بانک سرمایه‌گذاری جهانی دریافت کرد. همه می خواستند بخشی از عمل را داشته باشند. این بانک های سرمایه گذاری شیائومی را 100 میلیارد دلار ارزش گذاری کردند. شیائومی ناگهان به یکی از پسران پوستر صنعت چین تبدیل شد. مخفف BAT که به Baidu، Alibaba و Tencent اشاره دارد، اصلاح شدند. برخی از بانکداران سرمایه گذاری فکر می کردند شیائومی جایگزین بایدو می شود و از این رو TAX به وجود آمد. TAX به Tencent، Alibaba و Xiaomi اشاره دارد.
در ژانویه 2018، همه در مورد عرضه اولیه عمومی سهام شیائومی به گنگ هو می پرداختند. با این حال، زمانی که انجام شد، IPO تا حدودی با شکست مواجه شد. بازار ارزش شیائومی را تنها 54 میلیارد دلار ارزیابی کرد که تقریباً نصف ارزشی است که این شرکت شش ماه پیش انتظار داشت!
در این مقاله نگاه دقیق تری به دلایل اصلی شکست عرضه اولیه سهام شیائومی خواهیم داشت.
جنگ تجاری: ارزش عرضه اولیه سهام شیائومی قبل از اعلام تعرفه های گمرکی بر محصولات چینی توسط دونالد ترامپ، 100 میلیارد دلار بود. پس از اعلام تعرفه ها، جنگ تجاری آغاز شد. هم چین و هم ایالات متحده به شدت شروع به وضع مالیات بر محصولات یکدیگر کردند. این موضوع برای شیائومی به یک نقطه اختلاف تبدیل شد. برخی از محصولات شیائومی به ایالات متحده ارسال می شود. از این رو، شیائومی مجبور شد جنگ تجاری را به عنوان خطری برای تجارت در دفترچه خود بگنجاند. افزایش تنش ها بر سر جنگ تجاری باعث شد تا سرمایه گذاران ارزش سهام شیائومی را پایین بیاورند. اگرچه شیائومی در حال حاضر بخش بسیار کمی از کالاهای خود را به ایالات متحده می فرستد، اما همچنان با تاثیرات زیادی روبرو بوده است. این به این دلیل است که هزینه “در واحد” محصولات فروخته شده در ایالات متحده بسیار بالاتر از کشورهایی مانند هند است. از این رو، حتی اگر واحدهای کمتری فروخته شود، سود ایجاد شده قابل توجه است. همچنین، شیائومی به طور کامل در بازارهایی مانند هند نفوذ کرده است. ایالات متحده جایی است که این شرکت امیدوار بود از آنجا به رشد آینده دست یابد. با این حال، با افزایش تعرفه ها بعید به نظر می رسد. از این رو، شیائومی ممکن است ارزش بازار خود را به دلیل زمان‌بندی نامناسب از دست داده باشد. آنها باید در یک دوره زمانی که محیط اقتصاد کلان چندان منفی نبود، با عرضه اولیه سهام پیش می رفتند.
عرضه در بورس اوراق بهادار هنگ کنگ: پیش از این قرار بود شیائومی سهام خود را در یک بورس جهانی مانند FTSE در لندن یا NYSE در نیویورک عرضه کند. با این حال، پس از شتاب گرفتن جنگ های تجاری، شیائومی تصمیم خود را تغییر داد. این یک شرکت مستقر در چین است. با توجه به محیط خصمانه در کشورهای غربی، شیائومی می خواست در خود چین فهرست کند. به همین دلیل آنها بورس هنگ کنگ را انتخاب کردند. بورس اوراق بهادار هنگ کنگ نیز برخی از قوانین را تغییر داد تا به شیائومی اجازه عرضه در بورس داده شود. با این حال، بازار هنگ به سادگی عمقی را که دیگر بازارهای جهانی تر دارند را ندارد. با توجه به جنگ تجاری، سرمایه گذاران جهانی از بازارهای سهام چین دور ماندند. به همین دلیل است که NASDAQ و NYSE با وجود محدود بودن محدوده بورس اوراق بهادار هنگ کنگ، روند صعودی را شاهد بوده اند. در نتیجه شیائومی مجبور شد قیمت خود را کاهش دهد تا بتواند سهام خود را بفروشد.
مدل کسب و کار مبهم : در طول IPO، شیائومی شروع به توصیف مدل کسب و کار خود به عنوان “مدل سه گانه” کرد. این بدان معناست که شیائومی امیدوار بود گوشی های هوشمند، سخت افزار و همچنین خدمات اینترنتی را بفروشد. در حال حاضر، شیائومی یک سازنده مشهور گوشی های هوشمند است. بیشتر درآمد آن از فروش گوشی های هوشمند به دست می آید. با این حال، شیائومی قصد داشت در آینده نزدیک به 50 درصد از درآمد خود را از طریق فروش خدمات اینترنتی به دست آورد.
برای بسیاری از سرمایه گذاران، این تنوع غیرضروری و عدم تمرکز به نظر می رسید. صنعت گوشی های هوشمند بسیار چالش برانگیز است. غول های جهانی مانند نوکیا، اچ تی سی و سونی توسط شرکت های جدیدتر نابود شده اند. در چنین محیطی، شیائومی باید اطمینان حاصل کند که روی تجارت گوشی های هوشمند خود متمرکز است تا بتواند پیشروی خود را حفظ کند. هیچ سابقه ای وجود ندارد که هیچ شرکتی بتواند هم خدمات اینترنتی و هم تجارت گوشی های هوشمند را با موفقیت مدیریت کند. شیائومی در حال ورود به قلمروی نامشخص است و از این رو سرمایه گذاران از خطرات ناشی از آن اجتناب می کردند.
حقوق رای متمایز: شیائومی یکی از اولین شرکت هایی در جهان بود که حق رای متفاوتی را به سهامداران خود ارائه کرد. این بدان معناست که مروجین همچنان تأثیر زیادی بر تجارت داشتند. موسس شرکت تنها 29 درصد از سهام را در اختیار دارد اما 55 درصد از حق رای را در اختیار دارد. به نظر می رسد که این امر با جامعه سرمایه گذار خوب پیش نرفت. سرمایه گذاران جهانی از مداخله بیش از حد دولت چین می ترسند. علاوه بر این، به نظر نمی رسد که بنیانگذاران مایل به واگذاری کنترل شرکت باشند.
به طور خلاصه، عوامل زیادی وجود داشته است که باعث شده عملکرد شیائومی خاموش شود. این شرکت امیدوار بود با فروش 10 درصد از سهام خود حدود 10 میلیارد دلار به دست آورد. در نهایت توانست تنها 4.7 میلیارد دلار جذب کند.
بدون نظر