اوراق بهادار با درآمد ثابت چیست؟

اوراق بهادار با درآمد ثابت قبلاً بخشی نسبتاً مبهم از بازارهای مالی بودند. تا اواخر دهه 1970، بازارهای اوراق قرضه توسط افراد ثروتمند، شرکت ها و حتی دولت ها برای پارک مبالغ هنگفتی در اوراق بهادار کم ریسک و کم بازده استفاده می شد. از آنجایی که این اوراق عمدتاً توسط مقامات دولتی صادر می شد، یکی از امن ترین شکل های سرمایه گذاری در نظر گرفته می شد. همچنین، از آنجایی که جهان بر روی استاندارد طلا قرار داشت، بازارهای اوراق قرضه به طور کلی تحت تاثیر نوسانات ارز و نگرانی های تورم قرار نگرفتند.

با این حال، در دهه های آینده چیزهای زیادی تغییر کرده است. درک این نکته مهم است که جهان استاندارد طلا را کنار گذاشته است، به این معنی که دولت می تواند هر چقدر که می خواهد پول چاپ کند بدون اینکه چیزی برای پشتیبان پول داشته باشد. داشته باشد. این می تواند منجر به نرخ های متفاوت تورم بسته به سیاست های دولت شود. از آنجایی که تورم ارزش ارائه شده توسط اوراق بهادار با درآمد ثابت را کاهش می دهد، نرخ های متفاوت تورم به معنای نرخ بازدهی متغیر برای سرمایه گذاران با درآمد ثابت نیز می باشد. از این رو، خارج شدن از استاندارد طلا، بازار درآمد ثابت کسل کننده را به بازاری پر رونق تبدیل کرد که در آن دلالان می توانند ثروت به دست آورند.

امروزه بازارهای با درآمد ثابت به عنوان قدرتمندترین بازارهای جهان به حساب می آیند. حجم معاملات در بازار اوراق قرضه آنقدر زیاد است که حجم بازار سهام در مقایسه با آن کم رنگ به نظر می رسد. از این رو، برای هر سرمایه گذار مهم است که درک خوبی از نحوه عملکرد اوراق بهادار با درآمد ثابت داشته باشد.

تعریف ویژگی ها

اوراق با درآمد ثابت از نظر تئوری می تواند دو نوع باشد. آنها می توانند اوراق قرضه ای باشند که به عنوان بدهی که شرکت به افراد خارجی بدهکار است، تعریف می شود. یا ممکن است سهام ترجیحی باشد که شرکت به سرمایه گذاران خود بدهکار است. سهام ممتاز سهام عدالت است و از این رو ادعای افراد خارجی را نشان نمی دهد. در بیشتر موارد، اصطلاح اوراق بهادار با درآمد ثابت معمولاً برای اشاره به اوراق قرضه استفاده می شود .

• ویژگی بارز اوراق با درآمد ثابت این است که ارزش اسمی که توسط اوراق پرداخت می شود ثابت می ماند. با این حال، همچنین به این معنی است که سرمایه گذارانی که اوراق بهادار با درآمد ثابت دارند، ادعای برتری نسبت به دارایی های سازمان دارند. این بدان معناست که در صورت انحلال، اوراق با درآمد ثابت قبل از پرداخت سایر ذینفعان پرداخت خواهد شد. 

   

• اوراق با درآمد ثابت در دو بخش پرداخت می شود. یک بخش پرداخت سود است که به صورت دوره ای انجام می شود. از نظر تئوری، ممکن است هر چند بار اتفاق بیفتد. با این حال، در واقعیت، دو بار در سال اتفاق می افتد. این به دلیل قرارداد در بازارهای با درآمد ثابت است. این پرداخت های شش ماهه اغلب به عنوان پرداخت کوپن نامیده می شود. بخش دوم بازپرداخت سود است که با برگشت بدهی و خاموش شدن اوراق با درآمد ثابت انجام می شود. 

   

• ارزی که باید با آن پرداخت ها انجام شود اغلب به وضوح در قرارداد اوراق قرضه تعریف می شود. این به این دلیل است که بسیاری از اوراق قرضه توسط مقامات دولتی منتشر می شود که قدرت افزایش ارز و پرداخت بدهی خود را دارند. 

اندازه بازارهای با درآمد ثابت

بازار جهانی اوراق قرضه از نظر اندازه گسترده است. مجموع اوراق بدهی موجود در بازار اوراق قرضه به حدود 119 تریلیون دلار می رسد! از آنجایی که ایالات متحده یکی از پیشرفته ترین سیستم های بدهی را دارد، نزدیک به 40 درصد از کل بدهی های معوق را تشکیل می دهد!

این واقعیت که اوراق بهادار با درآمد ثابت نسبت به بازارهای سهام کوتوله است را می توان از طریق آمار سنجید. در سال 2020، حدود 12.2 تریلیون دلار اوراق بهادار جدید با درآمد ثابت در ایالات متحده منتشر شد. با این حال، در همین مدت تنها 390 میلیارد دلار اوراق بهادار در بازارهای سهام منتشر شد.

چه چیزی در سال های گذشته تغییر کرده است؟

همانطور که در بالا ذکر شد، بازارهای اوراق بهادار با درآمد ثابت در سال های اخیر تغییرات زیادی را پشت سر گذاشته اند. در زیر به برخی از این تغییرات اشاره شده است:

• نرخ‌های بهره پویا: اولاً، دولت‌ها در سراسر جهان اکنون این قدرت را دارند که قدرت ارزهای خود را تنظیم کنند. آنها این کار را با تصمیم گیری در مورد نرخ های بهره انجام می دهند که به نوبه خود بر بازده واقعی ارائه شده توسط اوراق بهادار با درآمد ثابت تأثیر می گذارد. تغییر نرخ بهره، دلیل شماره یک تغییر در ارزش بازارهای اوراق قرضه است. به همین دلیل است که تغییر نرخ بهره اغلب باعث تغییرات شدید در بازار اوراق قرضه می شود. 

   

• اوراق بهادار پیچیده: نوع اوراق بهادار با درآمد ثابتی که در بازارها معامله می شود در طول سال ها به شدت تغییر کرده است. امروزه انواع مختلفی از اوراق بهادار وجود دارد که حتی یک دهه پیش وجود نداشتند. به عنوان مثال، اوراق بهادار پیچیده با پشتوانه دارایی و وام مسکن که باعث فروپاشی جهانی در سال 2008 شد، افزوده بسیار جدیدی به بازار درآمد ثابت است. انواع جدیدتر دارایی ها به این معنی است که بازار اوراق قرضه اکنون ابزارهایی برای پاسخگویی به نیازهای سرمایه گذاران مختلفی دارد که ترجیحات ریسک بسیار متفاوتی دارند. 

   

• سرمایه‌گذاران کمتری تا سررسید: در نهایت، سرمایه‌گذاران بسیار کمی هستند که اوراق بدهی را خریداری می‌کنند تا عملاً آن را تا سررسید نگه دارند. اکثر سرمایه گذاران اوراق بهادار را به قصد فروش در بازار نقدینگی در زمان مناسب خریداری می کنند. تغییر سریع نرخ بهره واقعی و اسمی به این معنی است که انجام این کار می تواند بسیار سودآور باشد. از این رو، بازارهای اوراق قرضه مانند بازارهای سهام به دلیل عدم حضور سرمایه گذارانی که اوراق بهادار را تا سررسید نگه می دارند، ماهیت سفته بازانه پیدا کرده اند. 

نکته اصلی این است که اوراق بهادار با درآمد ثابت بخش بزرگی از سیستم مالی است. این نادرست نیست که بگوییم آنها برجسته ترین بازارهای مالی در جهان هستند. تغییرات در این بازار تأثیر زیادی بر دولت ها، شرکت ها و همچنین افراد در سراسر جهان دارد.